第八章 收益分配管理
第一节 收益分配概述
第二节 股利理论和股利政策
第三节 股利分配程序与方案
第四节 股票股利与股票分割
第五节 现金股利与股票回购
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学习目的
理解主要股利理论
熟悉常用股利政策，理解各种股利政策优缺点及适用企业类型
熟悉股利分配程序，熟悉股利发放日程
理解股票股利、股票分割、现金股利、股票回购对企业所有者权益、资产总额的影响
理解股票股利与股票分割的区别
了解现金股利与股票回购的区别
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小故事：猎狗与兔子
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第一节 收益分配概述
一、收益分配的基本原则
广义：指对公司的收入和收益总额进行分配的过程
狭义：指公司净收益的分配
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收益分配的原则
（一）依法分配原则
（二）资本保全原则
（三）兼顾各方利益原则
（四）分配与积累并重原则
（五）投资与收益对等原则
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二、确定收益分配政策时应考虑的因素
（一）法律因素
资本保全约束
资本积累约束
净利润约束
偿债能力约束
超额累积利润约束
（二）股东因素
控制权
税赋
稳定收入
规避风险
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（三）公司因素
筹资能力
投资需求
盈余稳定状况
资产流动状况
筹资成本
偿还债务的需要
股利政策惯性
其他因素
（四）其他因素
契约性约束
通货膨胀
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第二节 股利理论和股利政策
一、股利理论
股利无关论
股利相关论
代理理论
所得税差异理论
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（一）股利无关论
莫迪格莱尼、米勒
在一定假设条件限定下，公司股票价格由公司投资方案和获利能力所决定，股利政策不会对公司的股票价格或公司的价值产生影响
股东只关心公司收益的增长，至于支付多大比例的股利，股东并不关心
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（二）股利相关论
公司的股利政策会影响到股票价格。
“手中之鸟”理论
信号传递理论
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