战略新兴板上市指南.doc

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战略新兴板上市指南
战略新兴板临产，上市门槛的高低最为关键。证券时报•券商中
者从市场投行界获悉战略新兴板上市门槛的最新动态。
企业登陆战略新兴板，最关键的指标有三个：市值、收入和现金流。
1目标锁定海外中概企业
上述三个指标系由境内投行在和相关管理部门沟通后， 向管理部门建议设置出的一套战
略新兴板上市门槛指标。
证券时报•券商中者获得的该方案显示，这三个指标初步定为：
第一类：流动性为正的企业。市值规模需达到10亿人民币(下同)，收入需达到1亿元， 近两年的现金流需达到 3000万元；
第二类：流动性为负的企业。市值规模需达到 15亿元，收入需达到1亿元。
据深圳一位投行人士介绍， 战略新兴产业板重点锁定的目标企业客户为海外已经上市的
企业，尤其具备互联网概念的企业， 这些企业在海外市场已有基本的估值规模。因此， 这些
企业当前的市值规模也成为衡量其回归 A股的指标之一。
“ 10亿元至15亿元市值的海外中概股，基本可以覆盖当前在海外上市的中资企业 70%-80%比重。”一位投行分析人士称， 1亿元规模的收入限定，又可将上述企业中盈利能
力稍逊的企业排除在外。
业界观察人士认为， 上述这些企业，尤其是互联网企业， 都有着资金流动性都不强、固 定资产偏低的特征，因此在资金流动性上对上市门槛做一些灵活的调整， 会有助于迎来更多
潜力企业回归，包括一些流动性为负的企业在战略新兴产业板都可上市。
据另一位接近监管层的人士介绍， 战略新兴板采用差异化的上市财务标准体系、 特别设
置以市值为核心的财务指标组合、 形成多元化标准，这些门槛设置已基本在交易所层面和证
监会层面形成了共识。
比如说市值+营业收入，允许暂时达不到盈利要求的新兴产业企业和创新产业企业上市 融资，增强战略新兴板包容度。而上述这些门槛在投行人士的游说下已基本无异议了。
基本形成的共识远不止如此，还包括差异化管理制度、上市后的持续监管和市场监察等， 都会设置和主板不同的安排，在业务模式、核心竞争力、公司治理等方面更多考虑战略新兴 板企业的特殊性，提高交易所服务战略新兴板企业的针对性。
2官方和行业正达成共识
行业建议和正在逐步达成的共识如此，官方的表态呢？
5月19日，上交所副总经理刘世安在某论坛上表示，对战略新兴板，该所计划聚焦新 兴产业企业和创新型企业，采用更包容上市条件、配备差异化制度。
4月24日，上交所副总经理徐明在出席证券时报举办的“ 2015中国投行高峰论坛”上
表示，上交所力推的战略新兴板有三个特点：
第一，上市公司产业属性上，战略新兴板聚焦新兴产业企业和创新型企业。从长远看，
新兴产业是一个动态的概念， 在不同的时期有着不同的内涵和外延， 随着我国经济市场化改
革的日益深入和经济转型的持续推进， 将会涌现出许多现有产业规划和市场行业划分无法覆
盖的全新行业，这些产业的发展壮大，对于我国经济增长向内需和创新驱动转变同样具有战 略意义。
第二，企业发展阶段上，战略新兴板注重处于快速成长、 跨越发展阶段的企业