创业管理-创业融资.doc

创业管理-创业融资
创业管理
上海交通大学管理学院企业管理系
创业融资
创业融资渠道
风险投资基金的概念
风险投资基金的基本运作原理
风险投资基金的实践
对我国投资基金的思考
上海交通大学管理学院企业管理系
经营风险与融资风险模型
经营风险
高
低
高
低
融资风险
借贷
投资
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81>.1 创业融资渠道
融资方式与来源
债务融资与权益融资(Debt or Equity Financing)
利用涉及利息尝付的金融工具来筹措资金的融资方法
债务融资
典型的债务融资需要某种资产作抵押
借款人不仅要按规定的时间偿还本金,还必须按事先确定的利率支付利息
贷款有短期和长期之分
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创业融资渠道
融资方式与来源
债务融资与权益融资
赋予投资者在企业中某种形式的股东地位
权益融资
投资者分享企业的利润
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创业融资渠道
融资方式与来源
内部融资与外部融资(Internal or External Funds)
经营的利润
内部融资来源
出售资产的收入
流动资本的削减
应收帐款的回收
外部融资来源
朋友等的借款
银行贷款
私募
风险投资基金
延期支付
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个人资金
创业具有高风险,因此创业者并不愿意将自己的资金投入到创业过程中
但创业者不投入自己的资金,对外部融资不利
外部投资者要求创业者投资全部的可用资产
最终创业者投入多少个人资金取决于创业者与外部投资者谈判时的谈判地位
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家庭或朋友
新创企业早期需要的资金量少且具有高度的不确定性,对银行等金融机构缺乏吸引力
家庭或朋友除直接提供资金外,更多的是为贷款提供担保
从家庭或朋友初得到资金的缺点是裙带关系
应将家庭或朋友提供的资金与其他投资者提供的资金同等对待
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商业银行
在有资产可作抵押的情况下,商业银行是创业者短期融资的常用渠道
贷款类型有:应收帐款抵押贷款、存货抵押贷款、设备抵押贷款、不动产抵押贷款
银行贷款决策五个“C”:
品质“character”、能力“capacity”、资本“capital”、抵押“collateral”、条件“condition”
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政府及其他机构
我国已出台若干政策,鼓励创业
设立了科技型中小企业技术创新基金
各地设立了若干“孵化器”,提供融资
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“创业天使”及
风险投资基金
“创业天使”(Business angels)是一种非常规的风险投资者
“创业天使”通过类似于“红娘”的机构或个人找到投资对象
风险资本是专业化管理的权益资本的源泉
在企业创立的不同时期的投入比例不同
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企业不同发展阶段
风险投资注入比例
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风险投资基金的概念
风险投资的定义
风险投资是一种由职业金融家向新创的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业或产业投入权益资本的行为,是一种目的在于获取股息、红利及资本所得的一种投资行为。
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风险投资基金的概念
风险投资的特征
高风险性
风险投资的对象一般为刚刚起步或者还未起步的企业,规模小,没有资产可作贷款的抵押和担保
投资目标常常是高新技术中的“种子”技术或创意,不确定因素多
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大拇指定律
如果风险投资基金投资10家高科技创业企业,在5年左右的发展过程中,可能有:
3家跨掉;
3家停滞不前并最终被收购;
3家能够上市并有不错业绩;
只有1家能够迅速成长,上市后为社会看好,成为耀眼的明珠,价值数十倍甚至数百倍地增长,给投资者以巨额回报——大拇指
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风险投资基金的概念
风险投资的特征
高收益性
预期企业的高成长、高收益是风险投资的内在动因;
目标毛利率通常在40%~50%以上;
期望上市后获得几十甚至上百倍的投资回报
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风险投资基金的概念
风险投资的特征
低流动性
投资回收期长(4~8年);
风险投资退出时,若出口不畅,撤资困难
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风险投资基金