金融风险管理课件：第二讲 风险管理常用指标 风险价值度.pdf

金 融 风 险 管 理
第二讲 风险管理常用指标
主要内容
 交易员如何管理风险暴露
 在险价值 Value at Risk
 波动率
 利率风险





中央财经大学金融学院 2018/3/11
二、风险价值度

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一、风险价值度定义及计算
 风险价值度的定义

 风险价值度的计算

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被问及的问题
 Value at Risk（VaR），风险价值度

 “在今后的N个交易日，在X%的把握之下，损失不会
超过怎样的水平？”

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VaR定义
 我们有X%的把握认为，在未来T时间段，交易组合的
损失不会大于V。这里的变量V即投资组合的VaR。

 VaR是两个变量的函数:
 时间展望期， T
 置信度，X%

 V对应的是在今后T天及在X%的把握之下，交易损失的
最大值


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VaR的计算
 VaR可以通过交易组合在T时间内的收益概率或损失概
率分布得出。
由交易组合在时间T的收益概率分布中来计算VaR 由交易组合在时间T的损失概率分布中来计算VaR

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VaR与资本金监管
 Regulators 基于 VaR对银行的资本金进行监管
 市场风险资本金要求： k与展望期为10天 的置信度为
99% VaR，其中 k 至少为
 巴塞尔协议II下信用风险和操作性风险的资本金要求：
展望期为1年 % VaR


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VaR计算的四个例子
 前两个例子中，收益或者损失的概率分布是连续的；
 后两个例子中，收益或者损失的概率分布是离散的。

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 假定一个交易组合在6个月时的收益服从正态分布，分