投资管理—共同基金和对冲基金.ppt

理财并非易事
基本方法 (如, Fidelity, Warren Buffet)
技术方法 (运用画图及技术指标) 
数量方法 (典型运用于对冲基金: Tiger Capital, DE Shaw, LTCM …)
价值型、增长型、等
投资管理—共同基金和对冲基金
投资为何需要客观方法?
投资人易受情绪波动、易有偏见:
对主观判断过于自信
对新闻信息反应过度
受市场心理影响
不太愿意纠正或放弃错误策略
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同期回报率最低的公司
回报率次低的公司
回报率最高的公司
中国公司：股东人数增长率与同期股票回报率的关系
投资管理—共同基金和对冲基金
“东方明珠”过去的月回报率之出现频率分布（1994年至2001年底）
月回报率高于16%之频率
月回报率低于
-20%之频率
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如果每次“东方明珠”月回报率到达10%即卖掉，它将来月回报率之出现概率分布如下
月回报率高于10%时都被卖掉，因此许多概率都集中在10%这一点
月回报率低于-20%之频率
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男女有别!
This table shows differences in trading level and performance between women & men. It also shows how more trading may reduce performance. About 37,000 brokerage accounts are included in this study.
有家室的
单身的
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股票指数、个人股民和投资俱乐部的比较（绿色的为除掉交易费后的年回报率 ）
S&P 500
个人股民
投资俱乐部
S&P 500
个人股民
投资俱乐部
投资管理—共同基金和对冲基金
共同基金和对冲基金？
我们也可看看美国众多共同基金（mutual funds）和对冲基金（hedge funds）的表现。
2073家已存在10年以上的共同基金中只有220家过去的平均年回报率超过美国股票加权指数。
473家已存在5年以上的对冲基金中只有101家过去的平均年回报率超过美国股票加权指数。
投资管理—共同基金和对冲基金
共同基金和对冲基金的表现
这2073家共同基金，在过去10年中超过股票加权指数至少
8年的， %
7年的, %
5年的, %
4年的, %
这473家对冲基金中,在过去5年中超过股票加权指数至少4年的, %;至少3年的, 占20%;至少2年的, %.
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出路之一：
“指数”投资策略
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