传闻中的中石油混改方案可能难吸引市场参与.pdf

传闻中的中石油混改方案可能难吸引市场参与

自中石化公布旗下油品销售业务的混合所有制改革方案后，另一家石油央企
——中石油的混合所有制改革方案备受各方关注。12 月初，业内传出中石油拟
出售吉林油田和大港油田 35%股权的消息，相比于中石化只拿出外围的销售公
司，中石油的改革更加触动公司内部的核心利益。
据了解，上游勘探和生产板块是中石油最重要的盈利贡献板块，2013 年中
石油在这一块的资本性支出占到整体业务的 71%，今年预计达到 76%；从毛利
率上看，这一板块的百分比是 30%，远远高于其他板块 5%以下的毛利率水平。
不过，中石油拟出让的这两块油田，到底是可口的蛋糕还是烫手的山芋？对
于期待上游油源开放的民营企业，他们更倾向于后者。总结起来就是：资源品位
差、原油稳产难、投资收益低、成本费用高、历史包袱重。
山东一家炼油企业负责人表示，能够投资上游开采板块，对炼厂非常有吸引
力，但是对于油田区块的选择不是那么简单就能决定的，这需要对油田的地质构
造和油气储量进行综合详细的评估，才能决定是否投资。上述负责人认为，中石
油不会把油品优质、利润丰厚的油田区块进行出让，而且民营企业手中掌握的地
质资料很少，信息不对称，恐怕在参与中石油混改中占不到什么便宜。
知情人士透露，始建于 1964 年的大港油田，已经进入资源枯竭阶段，产量
逐年递减。为保证产量就重复打井，导致井距越来越小，到现在不足 300 米，
已经逼近警戒线，不能再打新井了。以此观之，民营企业的担忧并非无的放矢，
中石油可能需要拿出更加有吸引力的资产，并加大信息披露，其混合所有制改革
才能获得市场认可，不至于遭遇尴尬。