公司治理1：公司治理模式与机制.doc

公司治理1:公司治理模式与机制
公司治理模式与机制

浙江工商大学??财务与会计学院
公司治理1:
主要内容:
财产权利与公司治理??
公司治理模式??
公司治理机制与制度安排??
财产权利与公司治理
公司治理是公司管理层、董事会、股东和其他利益相关者之间的一系列关系,其核心是所有者(股东)权利(利益)问题。而股东的一切权利(如投票权、收益权等),归根结底均来自于其财产权利。
财产权利与公司治理
霍诺(Honore,1961)完整所有权11项要素:
(1)占有权(the right to possess)对占有物予以排他性的、物理上的控制;
(2)使用权(the right to use)个人享有或使用的权利;
(3)管理权(the right to manage)决定如何或由谁来使用该物;
(4)收益权(the right to the e)享有由于个人对该物的使用或允许他人使用而产生的收益;
(5)资本权(the right to the capaital)转让、消费、改造或毁坏该物的权利;
财产权利与公司治理
(6)安全权(the right to security)免于被剥夺的权利;
(7)遗赠权(the incident to transmissibility)有权将所有之物遗留或赠与他人;
(8)无期限限制(the incident of absence of term)对某物拥有所有权不应有时间上的限制;
(9)禁止有害使用义务(the prohibition of harmful use);
(10)执行判决的义务(libility to execution)有责任用该物来偿还债务;
(11)剩余特征(residuary character),如何在规则失效时使财产权利回归原主。
财产权利与公司治理
企业制度发展的三个阶段;
业主制是最早发展起来的一种企业形态,其特点是业主对企业拥有完全的控制权的剩余索取权,同时对企业承担无限责任。
所谓合伙制就是由几个合伙人按照协议,各自提供资金、实物和技术,共同经营,分享剩余,并对企业债务承担完全责任。在合伙制企业中,合伙人可以不担任企业的实际管理者,而聘请他人,企业的所有权与经营控制权开始分离。由于合伙制下的合伙人数目有限,所以经理和合伙人之间的沟通比较容易,“委托—代理”问题尚不突出,他们之间的关系由合同确定,受《合同法》规范。
财产权利与公司治理
公司是一个独立于出资人的法律实体,其存续不受出资人生命周期的影响,股份可以自由转让,出资人承担有限责任。现代公司的出现,导致公司的控制权和所有权相分离,同时在公司运作过程中出现了更多的利益主体。由此产生了以下下问题:信息不对称条件下的“道德风险”、机会主义行为和隐蔽行动。代理人拥有委托人所未了解的私人信息,在委托人难以察觉到的情况下,损害委托人的利益。(英国18世纪南海事件)
如何建立和实施一套机制来保护投资者,保证公司控制权的行使者能够按照投资者的最佳利益行事?如何实现利益相容,使公司运作过程的所有参与者成为一种利益共同体?
财产权利与公司治理
一个国家的公司治理制度,是一套决定有限公司如何运作、按照谁的利益运作的法律、制度、规范和做法。
公司治理(Corporate Governance:CG)是一整套关于企业组织方式、控制机制、利益分配的制度安排。它决定企业由谁控制、为谁服务、风险和利益如何分配等一系列问题,并决定企业运作的质量和效率。
财产权利与公司治理
最狭窄的CG定义:如何保证公司管理层按照股东的利益行事:公司治理机制主要指公司董事会的结构与功能、董事会成员与经理层的权利、责任和义务以及相应的聘选、激励与监督方面的制度安排等内容。
根据这一定义,CG必须解决两类问题:一是逆向选择问题:保证选出好的管理层;二是道德风险问题:保证管理层作出恰当的努力和按照股东的利益要求进行决策(如承担合适的风险和不追求自己的私利)
财产权利与公司治理
较一般的CG定义:如何保证投资者(股东和债权人等资金提供者)的货币获得回报。
含义最广的CG定义:设计并实施一套制度,使公司管理层将利益相关者(股东、职员、顾客、供货商、社区等)的福利内部化与公司之中。
广义的公司治理机制还包括公司的人力资源管理、收益分配与激励机制、财务制度、内部控制和风险管理系统、企业战略发展决策管理系统、企业文化和一切与企业高层管理控制有关的其他制度,甚至包括与公司员工、客户、供货商、社区、政府以及社会等利益相关者之间的关系。
财产权利与公司治理
两类股权结构中的公司治理问题
在分散式的股权结构中(美国、英国),委托—代理矛盾体现为公司的管理层与股东的冲突。长期以来,这种