公司理财案例：Blaine-Kitchenware.docx

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Blaine Kitchenware公司：资本构造
2007年4月27日，Blaine Kitchenware(BIK) 公司的CEO Victor Dubinski 坐在办公室里，思考着本周早些时候他和一个投资银行家的会议。这个银行家与Dubinski相识多年，他是在一些私有投资者小心慎重的表达可能收购Blaine的意向后与Dubinski会见的。尽管BIK是public公司，但其主要股份〔shares〕控制在家庭成员的手中，这些股份继承自公司创立者以及各种家族信托。董事会中表达出很强的家族利益倾向。Dubinski清楚家族不会售出公司，相反，Blaine的兴趣在于收购厨房用品领域的其他公司。所以这个提案，就如同之前的几个一样会被礼貌的拒绝。
然而，银行家的一个观点对Dubinski产生了影响。银行家说，一个私有企业买家可以打破Blaine有力的运营和资产负债表的内在价值。用Blaine资产负债表上的现金和新借款，私有企业买家能够以高于当前股价〔〕的价格购置Blaine所有的重要股份。将来，它将用未来收入来归还贷款。银行家指出BKI自己也可以做这样的事情—--借钱买回它的股份。Dubinski问道：〞为什么我们要这样做？〞， 银行家答复：“因为你的流动性偏高，负债偏低。你的股东正在为此蒙受损失。〞与银行家会见后，Dubinski不停地思考股份回购。应该买多少股份？在什么价位买？这是否会损伤BKI的财务实力？或者会不会阻碍未来的收购？
BKI的业务
BKI是生产小型厨房电器的。始于1927年创立的Blaine电子器具公司，它生产在当时新奇的家用电器，例如熨斗、吸尘器、华夫饼烤具，以及奶油别离器。与油、煤、气或者人力相比，电器的卖点是现代、清洁、容易使用。到2006年，公司产品涵盖了很多食品和饮料准备以及烹饪的厨房小家电，包括各种品牌的搅拌机、研磨机、咖啡机、压力锅、蒸汽锅等等〔还有各种机，不知道干嘛的，没有全部翻译。。。〕
在厨房小电器$ billion的美国市场规模中，Blaine占据将近10%的份额。2003-2006年间，在房地产市场走强，富有业主增加和产品创新等有利市场环境下，厨房小家电行业呈现2%的温和年增长率。受到廉价进口产品竞争和厂商间价格战的影响，%。从历史来看，小家电行业已经走下坡路，但是最近很多厂家突然表现出继续的意愿。
最近几年，Blaine扩展了海外市场。然而在2006年，其65%的收入却来自于美国的批发商和零售商，其他来自加拿大、欧洲和中南非的销售。Blaine一年大约售出了14million件。
厨房小家电行业有3个主要的组成局部：食品准备器具、烹饪器具和饮料制作器具。Blaine生产全三类产品，但其主要收入来自于烹饪器具和食品准备器具。它在饮料制作器具上的市场份额只有2%。BKI大局部的产品零售价格在中档水平，等于或略低于国内最知名品牌的价格。BIK的市场研究始终显示Blaine品牌在消费者中具有很好的认知度和美誉度。Blaine品牌会让人感到有点“怀旧〞，联想到“熟悉的，安康的菜肴〞。
最近，Blaine推出了几种面向高端客户的，采用“智能〞技术和异形款式的产品，意在竞争高端市场。这