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国债投资分析总结计划
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国债投资分析总结计划
国债投资剖析
一的重要指标是国债的价值（公正价钱） 。投资者将国债的市场价钱与实质价值进行
比较后，能够得出相应的投资决议。有以下三种情况： （1）当某一国债的市场价钱小于实质价值，投资者
应买入此国债并拥有至有益润时再考虑卖出； （ 2）当某一国债的市场价钱大于实质价值，投资者应在此国债价钱下跌前将其卖出； （3）当某一国债的市场价钱等于实质价值，此时市场价钱即为公正价钱，投资者
应在场外静观其变，等到市场价钱与实质价值不等时才入场交易。
不一样种类的国债其价值的计算方法不一样。
1．附息国债的价值
附息国债的价值计算公式是：
I
1
I 2
I 3
I n
M
V
(1 i )1 h
(1 i )2 h
(1 i )n h
(1 i) n h
(1 i )h
式中：
――国债的价值；
――每年的利息；
――到期的本金；
――市场利率，又称贴现率，往常以年为单位，也能够是投资者要求的最低酬劳率（到期利润率）；
n――国债到期年数取整；
h――从此刻到后一次付息不足一年的年数， 0<h<1。
如在 1996 年 12 约 14
日，您手中的
696 国债的生命限期就是
年，那么它的 n=9,h= 。
因为每年利息相同，所以上式又能够写成
n
I
M
V
(1 i )n h
t 0 (1i ) t h
附息国债价值有个特别状况，即当投资者正幸亏附息日时（本次利息已领取）
，h=1，这时附息国债的
价值计算将更加简单：
n
I
M
V
(1 i) n
t 0 (1 i) t
例：某投资者
1996 年 11 月 1 日想购置面额为
100 元的七年期国债（ 896），其票面利率
%，每年 11 月
1 日计算并支付一次利息并于
2003 年 11 月 1 日到期。当时的市场利率是
9％，而 896 国债以 销售。
问应否购置此国债？
V896



100
(1
9%) 1
(1 9%)2
(1 9%) 7
(1 9%) 7
=+= 元
而 P896
元。此时
896 国债价钱大于其实践价值，故不该购置
896 国债。
2．零息国债（或贴现国债）的价值
V
F
(1 Y)T
式中：
――国债的价值；
F――国债到期兑付价钱；
――贴现率；
T――国债节余限期，以年为单位。
例： 1997 年 7 月 8 日某投资者准备购置国债。当天上海证券交易所的
396 国债（ 1996 年 3 月 10 日刊行，
零息式，票面利率 ％，三年期）的收盘价是
元， 9701 国债（ 1997 年 1 月 22 日刊行，贴现式，
刊行价 元，二年期）的价钱是
元。因为该投资者的这笔资本在
1999 年 3 月中旬才实用，所以
他只想购置这两种国债。该投资者要求的最低酬劳率是年复利
9％，请问他会不会购置国债？
解： 1997 年 7 月 8 日 396 国债的节余限期是 610 天， 9701 国债的节余限期是 563 天。
100
14 .5
3
. 25
V 396
610
124
( 1
9 %) 365
V 9701
100
563
87 .55
( 1
9 %)
365
因为 P396
V 396 , P9701
V 9701
，所以 396
国债和 9701 国债都能够购置。