收益分配实用教案.pptx

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收益分配的基本(jīběn)原则及确定收益分配政策时应考虑的因素、股利基本(jīběn)理论
一般(yībān)掌握：
重点(zhòngdiǎn)掌握：
各种股利政策的基本原理、优缺点和适用情况
学习
目标
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第八章 收益分配
第一节 收益分配概述
第二节 股利政策
第三节 股票(gǔpiào)分割和股票(gǔpiào)回购
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一、收益分配的对象
（一）企业资本收益的构成(gòuchéng)



（二）企业资本收益的分配对象
对企业税后利润所进行的分配，即净利润。
第一节 收益分配概述(ɡài shù)
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利润分配的项目(xiàngmù)和程序
净利润
提取(tíqǔ)法定盈余公积
提取任意(rènyì)盈余公积
分配股东股利
未分配利润
按净润的10%计提
留存收益
分配给股东的收益
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依法分配原则
资本(zīběn)保全原则
妥善处理分配与积累关系原则
兼顾各方利益原则
同股同权、同股同利原则（投资与收益对等原则）
二、收益分配的原则(yuánzé)
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有关净收入分配事项的方针(fāngzhēng)及政策，股份公司的收益分配政策也称股利政策。
股利政策理论，简称股利理论，是关于公司发放股利是否(shì fǒu)对公司的生产经营、信誉、公司价值等产生影响的理论。
三、收益分配政策(zhèngcè)
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（一）股利相关理论
（“在手之鸟”理论）
股利重要论认为，股利对于投资者非常重要，投资者期望企业多分配股利。
投资者更喜欢现金股利，而不愿将收益留存在公司内部。

公司通过股利政策向市场传递未来盈利能力(nénglì)的信息。预期未来盈利能力(nénglì)强的公司会选择较高的股利支付率。
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（二）股利无关论（MM理论）
假定完整无缺的市场。（1）投资者并不关心公司的股利（2）股利的支付率不影响公司的价值。
（三）股利分配的税收效应理论
如果不考虑股票交易成本，分配股利的比率越高，股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取低现金(xiànjīn)股利支付率，以提高留存收益再投资的比率，使股东在实现未来的资本利得中享有税收节省。
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（四）股利分配的代理理论
存在管理者与股东之间、以及股东与债权人之间的代理冲突。
高股利支付率有助于降低企业的代理成本，但同时也增加了企业的的债权代理成本。因此(yīncǐ)最优的股利政策应使两种成本之和最小。
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法律约束因素——资本保全约束、资本积累约束、
偿债能力(nénglì)约束、超额累计约束
企业因素——举债能力、未来投资机会、资产流动(liúdòng)状况、筹资成本、股利政策惯性、其他因素
股东(gǔdōng)因素——控制权考虑、避税考虑、稳定收入考虑、规避风险考虑
其他因素——债务契约和通胀因素。
四、收益分配的影响因素
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