业务学习之 25年牛熊转换规律.ppt

中国股市 25 年牛熊转换规律 1 ?中国股市开市交易以来, 1991-2015 年历时 25年还年轻, 他一共出现过四次牛市(包括本轮)和三次熊市。?考虑到 2009 年1664-3478 那波行情力度也很大, 80% 股票平均涨幅达到 5倍(除金融石化板块),中小板也创出历史新高,因而把那波行情也列为一波大涨行情,并把结束时间设在 2010 年底即中小板创高结束后。?下面分别简述各上涨和下跌周期的原因。 23 第一波上涨周期: 1991-1993 年2月, 100-1500 点?一、宏观背景: ,全球化政治壁垒消融,原东方国家纷纷仿效西方国家建立资本市场; ,提出坚持改革开主,发展市场经济( 含股票市场)观点,国内掀起一轮投资热。?二、中央工作重点: ,改革重点是从计划经济体系向市场经济体系转变(含建立股票市场);(当时正受西方国家制裁而受限)?三、社会消费热点: 80年代吃饭问题解决, 90年代从吃转向穿和以家电为代表的耐用消费品?四、股票市场任务:建立股票交易市场,让其活跃起来,让中国人知道股票这东西。?五、行情主线或热点:股票本身就是主线,不管股票好坏(毕竟当时股票总量很少),能买到就能赚几倍十几倍,你去买股票就是支持中国改革! 45 第一轮下跌周期: 1993 年-1996 年, 1500-500 点?牛市结束原因:?一、宏观原因:国内经济出现过热和通胀,为应对经济过热和通胀压力,央行大幅回收流动性,严厉调控政策出台。?二、股市原因:建立交易所实现股票交易的改革任务完成。 6 第二轮上涨周期: 1996-2001 年, 500-2200 点?一、宏观背景:国际背景: -2000 年克林顿时期,美国历史上出现少有的财政持续盈余,老美便不再加印钱; 95年开始进入升值周期,国际商品价格下滑,全球流动性通缩出现,东南亚出现危机; 。?国内背景: 年开始我国经济形势恶化,增速明显下降; 年起我国进入通缩阶段(持续到 2001 年);,许多企业破产、职工下岗。?二、中央工作重点: ,包括抓大放小,合并重组;2. 国企脱困,包括注入资金; (利率从 10% 降到 5%) ;,争取通过全球市场给中国经济提供新动力。?三、社会消费热点: 90年代以家电为代表的耐用消费品全面普及。?四、股票市场任务: ,推进股票市场建设,解决转配等历史遗留问题; ,为国企改革提供上市途径。?五、行情主线: 年第一波以家电股为代表; 年第二波以兼并重组、科技股为主线。 7 第二轮下跌周期: 2001 年-2005 年, 2200-1000 点?牛市结束原因:一、宏观原因: 年美国科技股泡沫破裂,全球股市走熊; 2000 年结束,同时 2001 年反恐战争开始,老美财政赤字大幅增加,于是重新开始大量印钱; 年起美元进入贬值周期, 2002 年起全球进入通胀周期,资源价格结束 10年熊市走牛; 年国内经济启稳,通缩局面结束,央行结束流动性释放(直到 2008 年才降息)。?二、股市原因: 2001 年完成; , 2002 年盈利恢复增长,中央任务完成; 2001 年完成,中国加入世贸; 。 8 第三轮上涨周期: - ,1000-6000 点?一、宏观背景:国际背景: 2005 年复苏,印钱暂时减少, 2005 年2月-2007 年8月美元基本没有再贬值; ,资本全球化进程高度发展, 2003 年起全球资金开始全面自由流动。?国内背景: (钢产量十年间从 亿吨增到 7亿吨),新一轮投资热开始,企业效益飞速增长; 2005 年开始升值,国际流动性开始大量进入中国; ,国际市场向中国打开,出口迅猛增长,贸易顺差大幅增加,外汇储备疯狂增长,抵消央行回收流动性( 该阶段央行仍处于加息升准的回收流动性阶段)。?二、中央工作重点: ,推进城市化进程;2. 对外支持出口导向经济,全面进入国际市场。三、社会消费热点: 00年代耐用消费品普及阶段结束,居民消费重点转向房子。四、股票市场任务:最大核心任务就是 2005 年-2007 年实施股权分置改革,解决国有股