第五章 项目投资（PPT 85页）.ppt

第五章项目投资
财务管理所讨论的投资是指生产性资本投资。
也叫资本预算(capital budgeting)
学习目的与要求:
项目投资是公司的直接性实体资产投资,直接影响着企业的生产条件和生产能力,通过本章的学习与研究,熟练掌握项目决策的基本决策方法,灵活运用于商品市场和资本市场的投资决策实践。
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第五章投资项目
主要内容:
现金流量的确定
项目投资决策评价指标
项目决策评价指标的运用
风险投资决策
并购投资决策
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§1 现金流量的确定
一、现金流量的概念
二、现金流量的估计
三、所得税、折旧对现金流量的影响
四、现金与利润的关系
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一、现金流量的概念
(一)概念: 现金流量是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。
(二)分类:
现金流出量 CFO(cash flow out)
现金流入量 CFI (cash flow in)
现金净流量 NCF (net cash flow )
例:购置一条生产线
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:
一个方案的现金流出量,是指该方案引起的企业现金支出的增加。
包括:
(1)增加购置生产线的价款
(2)垫付流动资金
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CFI:
一个方案的现金流入量,是指该方案引起的企业现金收入的增加额。包括:
(1)营业现金流量
营业现金流量=销售收入-付现成本
营业现金流量=利润+折旧
(2)该设备出售或报废时的残值收入
(3)收回的流动资金。
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:
现金净流量指一定期间内CFI和CFO的差额。
NCF=CFI-CFO
实务中按时间划分的现金流量:
----初始的资本性支出
----项目寿命周期营业现金净流量
----营业终点的现金流量
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例5-1:某投资项目需4年建成,每年投入资金30万元,共投入120万元。建成投产后,产销A产品,需投入营运资金40万元,以满足日常经营活动需要。A产品销售后,估计每年可获利润20万元。固定资产使用年限为6年,使用第3年需大修理,估计大修理费用36万元,分三年摊销。资产使用期满后,估计有残值收入6万元,采用直线法折旧。项目期满时,垫支营运资金收回。
根据以上资料,编制成“投资项目现金流量表”如表所示。
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二、所得税与折旧对投资的影响
所得税是企业的一种现金流出,其大小取决于利润大小和税率的高低。

凡是减免税负的项目,实际支付额并不是真实的成本。扣除了所得税影响以后的费用净额,称为税后成本。
税后成本=实际支付×(1-税率)
税后收入=收入金额×(1-税率)
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