“资产评估报告＂如何快速评估.doc

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“资产评估报告＂如何快速评估
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“资产评估报告＂如何快速评估
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文书帮今天计划跟大家分享阅读资产评估报告的一些基本知识和技
巧，即便你之前一点基础都没有， 相信你看过本文之后不仅会轻松地了解资产评估报告的知识要点， 日后看到资产评估报告的时候也不会两眼茫然，可以很快速的对一份资产评估报告得出一个 (相对 )靠谱的结论了。
由于上市公司的收购对象可以是具体的资产 (比如土地使用权、 机器设备、房屋等 )，也可以是股权，考虑到目前上市公司以收购目标公司股权为主要形式， 本文的讨论范围仅限于上市公司收购目标公司股权的情形。如果大家对特定类别的资产收购有兴趣， 可以自己找资料来研究，也可以建议文书帮在日后的文章中给大家介绍。
正 文
一、阅读资产评估报告最重要的事儿
其实，小善最想对大家说的是，不用对资产评估报告的结果数值太较真，报告的具体数值也没有那么重要， 因为报告的制作者与阅读者之间的信息一定是不对称的， 作为报告的阅读者， 无论你怎样绞尽脑
汁地自己调节基础数据和参数都未必能得到那个反应 真实 的数字。但是，认真读报告却是必要的，因为你只有对报告的假设、逻辑以及
评估倾向等内容进行了分析之后才能对评估值、 交易各方的目的、 交易各方的利益格局有一个更为清楚的认识， 小善觉得这才是读资产评估报告最重要的意义。
翻开一份资产评估报告，阅读者最应该了解的关键内容包括：委托方、评估目的、评估对象、评估范围、评估基准日、价值类型、评估方法、评估结论、有效期。除以上内容外， 报告中经常还会有一段话，大致的表述如下： 评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的
假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。 别小看了这最后一句话，不能说的秘密经常就藏在这里面。
为了理解以上关键内容，我们需要从更大的一个视角出发，这个视
角要求我们从理解什么是 企业价值评估 开始，因为正是有了企业价
值评估这一行为，才会有资产评估报告这一结果。
二、什么是企业价值评估
企业价值评估是指注册资产评估师依据相关法律、法规和资产评估
准则，对评估基准日特定目的下企业整体价值、 股东全部权益价值或
者股东部分权益价值等进行分析、估算并发表专业意见的行为和过
程。也就是说，企业价值评估的对象可以有三类， 一是企业整体价值、二是股东全部权益价值，三是股东部分权益价值。
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在理解评估结论的时候，有两个地方需要注意，一是股东部分权益
价值并不必然等于股东全部权益价值与股权比例的乘积， 这主要是因为企业的控制权相比少数股东权益存在溢价。 二是应当关注被评估股权的流动性对其价值的影响。 相信大家对 流动性溢价 这个词汇不会很陌生，如果大家去对比大 /小市值的 A+H 上市公司的 A 股与 H 股的价格表现，相信你会对什么是流动性溢价有一个直观的认识。
三、企业价值评估方法及案例
目前，我国评估机构对企业价值进行评估的时候主要使用三种方法，
即：收益法、市场法和成本法 (又成为 资产基础法 )。评估机构会根
据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件评估这
三种方法的适用性， 然后再选择使用一种或者多种资产评估方法， 下
面我们就简要来了解一下这三种方法。
收益法
收益法，是指将预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估
方法，收益法常用的具体方法包括股利折现法 (即 Dividend Discount
Model ，简称 DDM) 和现金流量折现法 ( 即 (Discounted Cash Flow
Method，简称 DCF)。其中，现金流量折现法又可以分为企业自由现
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金流折现模型 (即 Free Cash Flow