公司理财课件.doc

公司理财课件公司理财 Stephen A Ross 等著吴世农等译机械工业出版社第一章公司理财导论 什么是公司理财 公司理财定义和研究内容(一) 定义现代公司财务指的是为公司筹措资金并将筹到的资金投资于公司的项目,以使公司股东财富最大化。(二)为实现上述目标,公司理财主要研究下述内容: 1. 公司长期投资项目—资本预算 2. 公司投资资金来源—资本结构 3. 公司日常财务活动管理—营运资本管理 资本结构公司的资金来源包括债权和股权,债权与股权比例构成资本结构。公司价值 V( value ), 债权价值 B( Bond ), 股权价值 S( stock ),有: V=B+S 资本结构就是研究如何安排债权与股权比重以实现公司价值最大化。 财务经理理财活动在公司中居于重要地位, 是高层管理者的主要活动之一。一个公司财务组织结构:(见课本) 现代公司财务的目标 现代公司财务的目标是股东财富最大化财务经理应当寻求公司股东未来预期收益现值的最大化,可以是股息, 也可以是资本利得。 影响股东财富最大化的一些因素 1 、相关的社会职能与股东财富最大化。平衡利益相关者与股东利益之间关系。 2、所有权、控制权与股东财富最大化。经理人与股东之间的委托代理, 利益不一致。需要激励措施。 细分目标 1 、收益率目标:如成本控制、市场份额等; 2 、风险控制目标:避免破产、稳定性、安全性; 这一目标可能存在的问题 1 、没有考虑利益相关者——企业社会责任。 2 、有些企业并没有股东——最大化现有所有者权益的市场价值。 企业组织 主要组织形式个人独资、合伙企业和公司 公司的主要特点 1 、股份可转让性; 2 、无限存续; 3 、股东责任有限性,仅以出资为限。 代理问题和公司的控制对股东利益最大化目标的冲击因素 代理关系 1 、股东与管理层之间是一种代理关系。 2 、当委托人雇用另一个人(代理人)代表其利益时候,代理关系就产生了。 3 、代理人利益与委托人利益并不一致,就产生代理问题。由此产生代理成本。 管理层目标(一)代理成本产生原因:利益冲突管理层目标:薪酬收益最大化股东目标:股权价值最大化两者在某些情况下会发生冲突,从而产生代理成本。代理成本:指股东和管理层利益冲突的成本。(二)代理成本组成可以分成直接代理成本和间接代理成本 1 、直接代理成本:一是管理层受益但股东蒙受损失,如在职消费;二是监督管理层成本,如外部审计。 2 、间接代理成本:失去的机会,某些机会有利于股东但不利于管理层而被放弃。 3 、其他代理成本的例子:管理层追求规模;管理层追求稳定安全; 股东如何控制管理层(一)管理人员薪酬: 1 、将薪酬与公司业绩和股票价值联系在一起,如股票期权: 2 、工作背景,内部提拔。(二)公司控制权: 1 、股东通过董事会更换管理层; 2 、通过并购接管来更换管理层。 金融市场公司理财与金融市场密切相关。金融市场是公司重要的筹资场所。货币市场:短期筹资场所; 资本市场:长期债和权益(股票)筹资 TOP 作者: xie 2 #大中小发表于 2010-9-18 01:37 第2章公司财务分析 会计报表 资产负债表资产负债表是某一特定日期企业的会计价值快照。资产负债表中的资产科目是按照流动性来排列;负债科目则按偿债紧迫程度来排列。流动性: 指在不引起价值大幅损失的情况下, 资产变现的方便与快捷程度。市价价值:指有意愿的买者与卖者在资产交易中所达成的价格。净营运资本:流动资产- 流动负债= 净营动资本 利润表一、利润表:用来衡量企业在某一特定时期内的业绩。二、利润表分成几个部分: 1 、经营活动部分:报告企业主营业务的收入与费用,特别重要的数字是息税前利润。 2 、非经营活动部分:列示融资费用。 3 、所得税:报告税务部门对利润课税。 4 、净利润:报告企业利润。三、非现金项目利润表中的项目与现金项目并非相等, 有些项目属于非现金项目, 如折掉,递延税款等。 现金流量表一、现金流量表用来说明一定时期内会计现金的变动的会计报表。二、现金流量表主要包括三部分: 经营活动中产生的现金流; 投资活动中产生的现金流;筹资活动中产生的现金流。 财务报表分析财务报表本身可以传递一部分信息, 对其进一步分析, 可以获得更多信息。一、报表标准化由于规模差异, 直接比较两家公司存在困难, 就需要使财务报表标准化。常用的方法是将以金额表达的数据转化成百分比形式, 由此产生的报表称为共同比报表。二、共同比资产负债表 比率分析财务比率是规模不同公司之