通胀趋势凸显 周期涨价狂欢.pdf

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通胀趋势凸显周期涨价狂欢《股市动态分析》研究部
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．争当下的涨价扩散特征喝ú抗ひ灯罚旱痹峦喝ú抗ひ灯罚夯繁纫挥备、通信电子；随着经济的复苏步伐，人们对于通胀上行的预期逐渐得到增强，基础原材料类的全球大宗商品价格将出现一定幅度的上涨，这无疑会引发全球通胀风险的升温。对此，发改委、金稳委近期都表态要稳定大宗商品、原材料价格预期。李克强总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会时再次强调，加强原材料等市场调节，缓解企业成本压力。这既反映了我国政府对原材料涨价的关注及及时应对，同时，惊动高层密集表态，也表明当前大宗商品涨价趋势已经很强。统计局刚公布的年率菹允荆痹翪同比上涨ィて谏险．％，前值一ィ籔同比上涨ィて谏险．％，前值上涨ァＪ据表明，翽上涨明显加快且超预期，这与今年以来频频发生在中上游行业的涨价、提价是一致的。从已公布的一季报代表企业的业绩缰泄业、晨鸣纸业等按航诤笾两窆ひ抵芷诎蹇橛速上修幅度远超“核心资产”可以表明，翽同比大幅超预期，主因有三：一、低基数；二、原油、铜等国际大宗商品涨价；三、节后进入需求旺季推涨黑色链价格。回顾过去，涨价传导的大致链条是删蛲一牧贤萠设备同比．÷哑吠纫核心取５ň咛甯餍幸嫡羌鄣南群蠛统中裕还是要依据当时的产能集中度和需求特征来决定。据华创宏观张瑜团队分析，从驴J迹丫现了涨价扩散的信号：第一批涨价，年拢嫌渭鄹衤氏上涨。删蚝驮料价格同比增速触底并蟹吹设备亦同步触底，但反弹幅度较弱，主要是受累于个别行业拖累，如交运设第二批涨价，年虑昂螅俨糠指集中度的消费品行业，价格跟随上游原材料反弹而反弹。如称小畂寸畂。．—年第期∞畂卜畂勺采源：华创证券’一、：：
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趋势怎么看格止跌，部分龙头企业计划提价；与历史对比看，㈠■制造业、现圃煲狄约凹业缂鄹瘢第三批涨价，年末年初，在海外明确开启补库，出口加速上行后，出口依赖型的家具、纺服价第四批涨价，耐用品消费和高端服务价格开始反弹，譬如我们看到翽耐用消费品环比涨幅创历史新高，教育文化繁纫丫谎酚诩窘谛浴最后，尚未出现明确提价的一般消费品和日常服务的价格相对疲软。譬如翽一般日用品、他用品和服务，两者的环比涨幅仍然低于季节性。蛔愕氖且话阆和服务价格尚未开始修复。对中上游企业而言，生产资料同比仍在冲刺阶段。对下游企业而言，消费品价格基本实现触底反弹，但部分行业涨价仍局限在龙头，性质也多是对于原材料价格上涨的应对。张瑜认为，对于ぜ曛惺嘣．％附近，上半年实ケ呱闲校掳肽昊蛳萑苏鸬矗曛高点或触及プ笥摇对于ぜ芇同比上半年将继续保持上行，直至麓锏礁叩悖蟾怕试％附近。尽管当前大宗商品价格或因供给侧修复而暂现波动，但需求侧仍是决定商品价格趋势的决定性因素。在国内地产延续高景气度，疫苗接种初步加速，美国补库周期尚未过半，美国地产周期全面向好的背景下。翰≯，一由于上游大宗商品价格仍处于加速上行期，而下游消费品价格尚在成本跟随阶段，上下游价格剪刀差仍在扩大。国盛宏观熊园团队上调了て冢衔=衲旮点有望破ィ倚枰>柘掳肽關同比整体维持高位。关于窃ぜ月繁冉月改善，叠加基数下行，同比将继续回升壳霸げ．％左右闏同比由去年的ソ抵％一ァＷ合当前内外经济面，他们预计年由一ド％甚至ヒ陨此前预期为ヒ上任泽平则发文称，鹿蚀笞谏唐芳鄹瘛、牧瞎航鄹裰甘非食品价格等均大幅上涨，而且是连续几个月上涨，通胀来袭，这是经济周期正