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理财周报：唯有成长能穿越牛熊：108家未来企业成长价值
                            05月09日 10:10  理财周报副主编谭昊　　
 
                    四、未来企业之“骆驼企业”：18只股稳健型螺旋成长
　　
    长跑是一个美德：18骆驼企业低调潜行最耐跑，万科茅台云南白药花常开
　　理财周报首席记者李峻岭/文
　　在茫茫沙海中，驼队沿着起伏沙丘渐渐前行，不管是烈日炽烤，还是狂风沙暴袭来，一峰峰骆驼仍然一步一个脚印，连续稳定向前。
　　有一类企业和骆驼相仿。这类企业个性并不十分鲜明，属于稳打稳扎型企业；这类企业被认为是稳定增加型企业；这些企业是真正经得起市场考验诺亚方舟式企业。
　　这类企业不在少数。我们从中遴选出处于不一样行业代表性企业：万科A、贵州茅台、潍柴动力、云南白药、泸州老窖、青岛啤酒、东阿阿胶、焦作万方、风华高科、格力电器、苏宁电器、中色股份、盐湖钾肥、荣盛石化、一致药业、美电器、中兴通讯、新兴铸管等。
　　在本叠文章中，你将看到相关这些企业稳定增加和企业连续竞争力情况分析。
　　“稳”又“快”行业龙头
　　在券商对上述企业研报中，比较多能看到“行业龙头”性质字眼。这些企业行业地位确实举足轻重。
　　分析一下，这些企业所处于行业有：房地产、酒类、医药、发动机、有色、电子元器件、家用电器、家电连锁、化工、通信、钢铁等。能够看出，这些行业基础全部属于传统行业。即使没有部分新兴行业风光多彩，但这些传统行业确是实体经济赖以发展并连续增加真正基础。通常而言，这些企业受到宏观经济或宏观调控影响相对较小，发展稳定性比很好。
　　分析上述企业财务汇报能够看出，这些企业销售净利率保持了稳定增加。在不停改变宏观经济大周期中，这种增加难能可贵。
　　通常而言，企业增加性好，也就是说它净利润增加快。不过，净利润增加可能是因为多个原因造成，有些原因并不能确保企业有稳定利润增加。所以，除了看企业利润增加外，还要看它营业收入是否也有增加。
　　从数据能够看出，这些企业营业收入同比增加水平全部比较高。作为重卡和工程机械关键零部件产业链龙头企业，潍柴动力不仅 营业利润同比增加高达104%，而且营业收入同比增加率高达78%。显示出良好增加质量。云南白药营业收入同比增加率也达40%。
　　假如营业收入增加快于净利润增加，则企业净利润率会出现下降，说明企业盈利能力在下降，相反，假如净利润增加快于营业收入则净利润率会提升，说明企业盈利能力在增强。所以，净利润率比净利润更能说明问题。
　　分析上述企业 财务数据能够看出，销售净利率最高是贵州茅台。贵州茅台销售净利率为近46%，远高于其营业收入同比增加率(20%)，说明企业盈利能力比较强。同属酒类上市企业，泸州老窖这方面情况和贵州茅台类似。
　　在 ，不一样意见曾使得做出提价行动酒业龙头——贵州茅台负担了舆论压力。但东西好，仍有些人买。
　　销售净利率本身也是一个能说明问题指标。比如，潍柴动力 企业销售净利率比 。说得通俗一点，潍柴动力稳定增加是建立在其产品卖得好基础上。
　　传统行业开出奇葩
　　处于传统行业这些企业，其未来业绩能否取得连续增加？
　　整体看，本叠所述企业和国家宏观经济发展战略亲密相关，并多有受益。有分析认为， 是“十二五”开局之年，投资增加动力仍然强劲，出口市场逐步复苏，重卡行业增加基础良好。潍柴动力主营产品优势突出，市场份额可望继续提升；
　　再如，苏宁电器显著受益于一系列扩内需、促消费政策，全国化扩张战略继续推进，渠道不停向三、四线城市下沉；作为中国最大医药流通企业国药控股在两广地域关键医药流通子企业，一致药业将受益于医药行业十二五计划，和医药流通行业整合，企业在医药商业领域未来五年高速成长可期。
　　基于企业基础财务指标，理财周报提议读者能够从以下多个方面去考察分析，进而判定本叠中所述企业未来可连续增加能力。下面所列多个方面可能不尽完善，但能涵盖关键指标。
　　这多个方面包含：盈利能力(包含净资产收益率、销售净利率、每股净利润)，经营能力(包含存货周转率和总资产周转率)，偿债能力(包含流动比率、速动比率、资产负债率)，成长能力(总资产三年复合增加率、营业收入三年复合增加率、净利润三年复合增加率)。
　　以“总资产三年复合增加率”为例，本叠所述企业这项指标大部分在30%左右，格力电器最高，近37%。信达证券研究汇报认为，城市及农村市场消费升级、城镇化进程加紧，企业作为空调领域龙头将会直接收益，同时企业在自主研发上优势相对显著。
　　“净资产