职业经理人的激励方案.doc

职业经理人的激励方案
--------------------------------------------------------------------------------

与“监督机制”相比,“激励机制”是一种积极的管理手段,它在促使职业经理积极工作的同时,也会激励职业经理把股东(企业)的目标作为自己内在的追求。无论是对职业经理,还是对企业来说,这都是一个令他们满意的结果,是一种双赢策略。
以公司制为主的现代企业的典型特征是企业所有权和经营权相分离,与企业有着直接利益关系的企业所有人不再直接参与企业的经营管理,企业的经营权由董事会聘任的经理来行使。企业治理模式的这一重大变革促使一个新的社会阶层——职业经理的产生,在职业经理推动企业管理科学化、规范化的同时,又带来了新的问题,如职业经理行为上的“逆向选择”、“败德行为”以及企业治理上的“内部人控制”等等。这些问题的根源在于:作为“经济人”的职业经理的利益和行为目标在很大程度上与企业所有人的利益和行为目标存在着偏差。企业所有人——股东追求的是股东(企业)价值最大化,而职业经理有着自己追求的目标,比如提高工资及福利待遇、扩大在职消费等。这种偏差的存在使得职业经理可能采取有利于自己而有损于企业所有人的行为。可以说,对职业经理的管理是一个普遍性的难题,这也是委托——代理理论研究的一个主要领域。
对职业经理进行监督是确保其按照企业所有人目标行使经营权的一种管理措施,但对职业经理来说,“监督机制”是被动的约束,并不能从根本上促使他努力工作;并且由于管理活动本身具有一定程度的不可监督性,付出高昂的监督成本不一定会收到满意的效果。
美国企业一贯以激励作为重要手段来调动管理者的积极性和创造性,其公司治理模式发展演变到今天,逐步形成了以下几种行之有效的管理层激励方案。
一、股票期权
股票期权就是未来购买公司股票的权力。一般来说,管理者是以该权力被给予时的价格,在期权到期时购买公司股票的。该期权的年限一般是5-10年,也就是说持有该权力的管理者在持续经营企业一段时间后,才能行使该权力。如果该期权到期时的股票价格高于授权时的股票价格,说明他保证了公司资本和企业市值的不断升值,这是符合股东利益的。对管理者来说,在期权到期时行使该权利的结果将为他带来丰厚的收入。1998年,美国迪斯尼公司总裁Michael·;可口可乐公司总裁Douglas·。当然,如果期权到期时的股票价格低于授权时的价格,管理者不但享受不到该期权的收益,而且还意味着他是一个失败的管理者。
在美国,大部分上市公司都给予广大雇员股票期权,包括大部分高级和中级管理人员。然而,这项激励方案对于低层雇员的激励是有限的,因为低层雇员对公司股票价格的影响力太小了。
二、股票升值权
股票升值权是由股票期权变化而来的。该权利的持有者可以获得权力授予时的股票价格与行使权利时的股票价格之间的价差补偿。这种补偿通常是以现金形式支付的。与股票期权相比,股票升值权一般不给予管理者接受股票或分红的权力,也不要求他按照行使股票升值权时的价格,支付相应数量的现金来购买公司的股票。
与其他以股权为基础的管理层激励方案不同,股票升值权方案不要求公司扩充资本,