第十章资本收益分配诱人的蛋糕,犹豫的餐刀,如何分配,能使效用最大,能把蛋糕做得更大? 1 ?案例导入? 资本收益分配? 资本收益分配核心? 资本收益分配补充?案例分析?本章小结?思考题?自测题目录 2 案例导入:中国石化股利分配政策公司董事会根据公司的经营业绩、现金流、财务前景等重要因素确定,并提交股东大会通过, 2003 年末股利分配: 股利股权登记日分配日 元/ 注意: 1、当年分配是上年盈利; 2、制定股利政策考虑因素 3 证券代码: 600028 证券简称:中国石化报告期应付股利(元)比上期变化(元) 2003-03-31 5,202,000,000 2002-12-31 5,202,000,000 ↓ 3,468,000,000 2002-06-30 8,670,000,000 ↑ 1,734,000,000 2002-03-31 6,936,000,000 2001-12-31 6,936,000,000 ↑ 224,000,000 2001-06-30 6,712,000,000 2000-12-31 6,712,000,000 4 证券代码: 600028 证券简称:中国石化 5 中国石化中国石油最新价 元 元每股收益 元 元静态市盈率 倍 倍行业排名 7位 10 位 2008-12-01 15:00:00 6 第一节资本收益分配基础一、资本收益分配概述(一)含义广义的:是对企业收入 and 利润进行分割和分派的过程。狭义的:是对企业利润分配。( 净利—资本增值分配) (二)重要性收益分配是一项十分重要的理财工作(四大理财活动之一) (三)总体要求应依法分配,合理确定分配规模和分配方式。 7 观点 1:息税前利润-EBIT 从经济学角度看,利息支出属于企业纯收益的分配。 企业资本来源于二部分: 权益资本:股利-税后分配-不稳定债务资本:利息-税前分配-费用分配-固定 在知识经济时代,资本包括财务资本和人力资本。人力资本也将参与企业税后净利分配。其支付形式主要是企业高层管理者持有的虚拟股份或经理分成。 国家:是基础设施的投资者和企业政策环境的制定者。观点 2:以净利为起点二、资本收益分配的对象 8 销售收入支付利息-交纳税金弥补生产的耗费营业利润缴纳所得税税后利润计提公积金、公益金留存收益税前补亏税后补亏资本收益分配起点 9 (一)依法分配原则包括三层含义: 按法定顺序分配“四个确保”-债权人、国家、企业、优先股按法定比例分配“法定比例”-所得税税率、计提法定公积金等按政策分配:股利政策涉及企业各方面利益-债权人、国家、投资者、员工(二)资本保全原则收益分配是对资本增值部分的分配(三)兼顾各方面利益原则(五)分配与积累并重原则(六)投资与收益对等原则按投资比例分配三、收益分配的基本原则 10
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