巴菲特亲手教你分析财务报表.doc

序言学习巴菲特投资原则的必读书作者: 玛丽·巴菲特 2009-04-16 10:38 时间追溯到 1981 年, 我嫁给了彼得· 巴菲特, 成为沃伦· 巴菲特的儿媳妇。沃伦· 巴菲特是世界上最成功的投资大师, 如今也是一位伟大的慈善家。 12 年后, 由于种种原因, 我离开了巴菲特家族。新婚不久, 我去奥哈马拜访了巴菲特家族。在那里, 我结识了这位投资大师的一些忠实学生, 他们把自己称为“巴菲特追随者”。戴维· 克拉克就是其中最成功的追随者之一, 他随身携带一个记有巴菲特投资智慧的笔记本, 总是一丝不苟、孜孜不倦地学本, 我与他才合作出版了一系列的投资畅销书:《巴菲特之道》、《巴菲特法则》、《巴菲特法则实战手册》以及《新巴菲特法则》。这些书被翻译成 17 种不同国家的语言, 包括希伯来语、阿拉伯语、中文和俄文。《巴菲特之道》获得巨大成功之后,在 2007 年伯克希尔· 哈撒韦公司的年会上, 我又碰见了戴维。我们共进午餐时讨论了投资分析方法的历史发展情况。他指出,在 19世纪末和 20 世纪初,债券投资分析家们关注企业的偿债能力与盈利能力。华尔街之父、巴菲特的导师本杰明· 格雷厄姆在其股票分析中就沿用了债券投资的分析方法。但是, 格雷厄姆从来不会将在同行中具有长期竞争优势的公司与其他平庸之辈区别对待。他只关心公司是否有足够的盈利能力助其渡过经济难关,逆转股价直线下降的局势。他更不会将公司股票持有 10年, 甚至 20 年的时间, 只要手中的股票两年内没有起色, 他就会毅然抛掉。当然, 格雷厄姆也没有错过任何赚钱的机会, 只是没有搭上那艘驶向世上最高金山的大船,可以同沃伦一样,成为世界上最富有的人。沃伦师从于格雷厄姆, 并由此登上了投资舞台。与他的导师不同, 沃伦发现具有长期相对竞争优势的公司是创造财富的巨大原动力。他认识到, 持有这些优秀公司股票的时间越长, 你就会越富有。格雷厄姆也许会认为这些超级公司的股价都过高, 但沃伦觉得根本没有必要等到“大削价”的时候才进场, 只要支付的价格合理, 他同样可以从那些优质公司身上赚个盆满钵满。为辨识出具有长期竞争优势的企业, 沃伦设计出了一套独特的分析工具帮助他寻找这类超级明星公司。虽然沃伦是格雷厄姆的忠实弟子, 但他看待事物的角度新颖独特, 他能够判断出这家公司是否有能力摆脱困境, 是否真的具有长期竞争优势, 并让他长期获得丰厚收益。午餐结束后, 我问戴维我们可不可以写一本关于分析公司财务报表的入门书, 力求简明扼要、易学易懂,将沃伦用以发现极具发展潜力公司的财务分析工具介绍给大家。我希望这本简单易懂的书可以教会投资者如何阅读一家公司的财务报表, 识别出巴菲特梦寐以求的优质公司。书中不仅解释了资产负债表和损益表中各项内容的含义, 更重要的是让投资者知道,他们应该去寻找那些具有长期竞争优势的杰出企业。戴维十分赞同这个想法,于是我们用一个月的时间完成了现在你所看到的这本书。我们由衷地希望这本书能帮助你跳出过时的格雷厄姆价值模型, 发现具有持续性竞争优势公司的财富创造力,像沃伦· 巴菲特一样在投资道路上取得巨大突破。在此过程中, 你会发现投身于股海中的自己不会受制于华尔街的喧嚣和躁动, 而且还有希望成为世界顶级的智慧型投资者。就让我们跟随这位颇具传奇色彩的投资大师巴菲特的脚步, 阔步走向黄金大道吧! 玛丽· 巴菲特 2008 年8月让巴菲特成为世界首富的两大发现学习巴菲特投资原则的必读书作者: 玛丽·巴菲特 2009-04-16 10:38 巴菲特年过花甲时开始重新审视本杰明· 格雷厄姆的投资策略。他深刻阐述了什么样的企业具有投资价值, 什么样的企业能够实现长期收益最大化。事实上, 巴菲特在他的论述中摒弃了已经沿用数年的格雷厄姆式价值投资策略, 并在这个过程中创造了迄今为止世界上最有价值的投资策略。本书出版的目的就是为了探讨巴菲特的两大发现——如何辨别具有持久竞争优势的优质企业? 如何估算具有持久竞争优势的优质企业的价值? 我们将详细解释这种独特的投资策略是如何发挥作用的, 巴菲特是如何利用公司财务报表以实施他的投资策略——而这些策略使他成为世界上最富有的人。让巴菲特成为超级富豪的企业类型( 1) 要理解巴菲特的第一重大发现, 我们需要了解华尔街的本质及其主要参与者。在过去 200 年间, 尽管华尔街提供了大量的商业服务, 但同时也提供了一个大型赌场——在这里, 以投机者身份冠名的赌徒在股票价格走势上放置了大量的筹码。早期, 这当中部分赌徒取得了巨大的财富和地位, 他们成为金融报刊上人们关注的焦点。大“钻石”吉姆· 布拉迪和伯纳德· 巴鲁克是少数几个在这个领域以投资大师身份进入公众视野的范例。现代, 以共同基金、对冲基金和信托投资基金为代表的机构投资者取代了过去的个人投机