第三届中金杯第三部分金融期权问题详解.doc

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第三局部金融期权
一、单项选择题
1. 某投资者在2014年2月25日，打算购置以股票指数为标的的看跌期权合约。他首先买入执行价格为2230指数点的看跌期权，权利金为20指数点。为降低本钱，他又卖出同一到期时间执行价格为2250指数点的看跌期权，价格为32指数点。如此在不考虑交易费用以与其他利息的前提下，该投资者的盈亏平衡点为〔B〕指数点。
A. 2242 B. 2238 C. 2218 D. 2262
2. 买入1手5月份到期的执行价为1050的看跌期权，权利金为30，同时卖出1手5月份到期的执行价为1000的看跌期权，权利金为10，两个期权的标的一样。如此该组合的最大盈利、最大亏损、组合类型分别为〔D〕。
A. 20，-30，牛市价差策略 B. 20，-30，熊市价差策略
C. 30，-20，牛市价差策略 D. 30，-20，熊市价差策略
3. 投资者买入一个看涨期权，执行价格为25元，期权费为4元。同时，卖出一个标的资 产和到期日均一样的看涨期权，执行价格为40元，。如果到期日标的资产价格升至50元，不计交易本钱，如此投资者行权后的净收益为〔B〕元。
4. 如下期权交易策略中，不属于风险有限、收益也有限的策略的是〔D〕。
A. 看涨期权构成的牛市价差策略〔Bull Spread〕
B. 看涨期权构成的熊市价差策略〔Bear Spread〕
C. 看涨期权构成的蝶式价差策略〔Butterfly Spread〕
D. 看涨期权构成的比率价差策略〔Call Ratio Spread〕
5. 某投资者认为股票指数的价格会在4600左右小幅波动，他准备在行权价格为4500、4600、 4700的期权中选取适宜的期权，构造一个蝶式期权多头组合，该投资者可以〔D〕。
A. 做多一手行权价格为4500的看涨期权，同时做空一手行权价格为4600的看涨期权
B. 做空一手行权价格为4600的看跌期权，同时做多一手行权价格为4700的看跌期权
C. 做多两手行权价格为4600的看涨期权，做空一手行权价格为4500的看涨期权，做空一 手行权价格为4700的看涨期权
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D. 做空两手行权价格为4600的看涨期权，做多一手行权价格为4500的看涨期权，做多一 手行权价格为4700的看涨期权
6. 某投资者认为股票指数的价格会在4600左右小幅波动，他准备在执行价格为4500、4600、 4700的期权中选取适宜的期权，构造一个蝶式期权多头组合，投资者完成了组合构造，对于这个投资者以下表述能最好描述他的风险与收益的是〔B〕。
A. 无限的上行收益，无限的下行风险 B. 有限的上行收益，有限的下行风险
C. 无限的上行风险，有限的下行收益 D. 有限的上行风险，无限的下行收益
7. 投资者构造空头飞鹰式期权组合如下，卖出1份行权价为2500点的看涨期权，收入权利金160点。买入两个行权价分别为2600点和2700点的看涨期权，付出权利金90点和40点。再卖出一个行权价2800的看涨期权，权利金为20点。如此该组合的最大收益 为〔C〕。
A. 60点 B. 40点 C. 50点 D. 80点
8. 某投资者预期一段时间沪深300指数会维持窄幅震荡，于是构造飞鹰式组合如下，买 入IO1402-C-2200、IO1402-C-2350，卖出IO1402-C-2250、IO1402-C-2300，支付净权 ，如此到期时其最大获利为〔B〕。
9. 期权的日历价差组合〔Calendar Spread〕，是利用〔D〕之间权利金关系变化构造的。
A. 一样标的和到期日，但不同行权价的期权合约
B. 一样行权价、到期日和标的的期权合约
C. 一样行权价和到期日，但是不同标的期权合约
D. 一样标的和行权价，但不同到期日的期权合约
10. 以下说法错误的答案是〔A〕。
A. 布莱克-斯科尔斯模型主要用于美式看跌期权定价
B. 二叉树模型可为欧式看涨期权定价
C. 二叉树模型可为美式看跌期权定价
D. 蒙特卡洛方法可为欧式看涨期权定价
11. 如下不是单向二叉树定价模型假设的是〔D〕。
A. 未来股票价格将是两种可能值中的一个 B. 允许卖空
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C. 允许以无风险利率借入或贷出款项 D. 看涨期权只能在到期日执行
12. T=0时刻股票价格为100元，T=1时刻股票价格上涨至120元的概率为70%，此时看涨期权支付为20元，下跌至70元的概率为30%，此时看涨期权支付为0。假设利率为0，如此T=0时刻该欧式看