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CV特稿：对私募股权基金收益分配的初步探讨
一、背景概述
近年来，私募股权投资在国蓬勃开展， 2010年更是迎来了爆发式增长。根据ChinaVenture 投中集团旗下数据库产品CVSource统计，2010年VC/PE背景中国企业境外IPO数量为220家，，%%。%%，均超过了2007年的顶峰水平。在新基金募集方面，2010年新设立基金235只，募集本外币基金共 (含首轮募集)，资金募集情况相比2009年那么明显好转，，募资完成〔含首轮完成〕%，%。中国LP群体迅速扩容，从以全国社保基金理事会、国创母基金为代表的机构投资者，到大型民营企业和一批触觉敏锐的高净值个人，中国有限合伙人群体开场走向专业化和多元化。
在2010年IPO的220家VC/PE背景中国企业中，有152家选择了境上市，%。境上市的152家企业中，有143家在中小板和创业板上市。2009年10月份开启的创业板市场，为私募股权基金提供了重要退出渠道。仅2010年期间，登陆创业板的VC/PE背景企业达63家，仅次于深交所中小板的80家。欧美资本市场的复，也促进了赴美IPO案例数量的增长。随着2010年10月30日创业板一周年，首批创业板上市企业背后的VC/PE基金迎来了真正的收获期。私募股权投资人面临一个重要的议题：收益分配。收益分配，作为私募股权投资的最后环节，也是最重要的一个环节，直接关系到投资人切身利益，也对基金管理人行为及
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GP/LP关系起到在决定性作用。这一游戏规那么，投资人是否了然于胸？本文将对基金收益分配规那么进展探讨，以为私募股权基金感兴趣之投资人提供参考。
二、收益分配根本概念及模式简析
承诺出资制
承诺出资(mitment)是有限合伙形式基金的特点之一。在基金募集(或首轮募集)的最后阶段，基金出资人只需将承诺出资总额的一定比例安排资金到位，基金即可宣告成立。剩余局部那么在后续的基金运作中根据工程进度的需要陆续进展实缴。这一资本金陆续到位的认缴实缴制度已成为行业标准。操作上，首轮募集资金一般会快速投资于已
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