大资管时代之各类资管制度比较.doc

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大资管时代之各类资管制度比拟
自2012年5月以来，中国的资产管理行业迎来了一轮监管放松、业务创新的浪潮。新一轮的监管放松，在扩大投资围、降低投资门槛，以及减少相关限制等方面，均打破了证券公司、期货公司、基金管理公司、银行、保险公司、信托公司之间的竞争壁垒，使资产管理行业进入进一步的竞争、创新、混业经营的大资管时代。梳理国现有的资管同业的相关管理规，现有的资管制度包括了券商系资管、基金公司系资管、期货系资管、保险系资管、银行系资管等诸类资管业务。下面试就各类资管制度分别予以比拟分析。
一、券商系资管
2012年10月18日，证监会发布了修订后的"证券公司客户资产管理业务管理方法"、"证券公司集合资产管理业务实施细那么"及"证券公司定向资产管理业务实施细那么"，并自公布之日起施行。
"证券公司资管业务方法"主要从以下六个方面对证券公司开展资管业务放松管制、放宽限制，使其更有利于客户需求和适应市场情况：一是取消集合方案的行政审批，实行协会备案管理制度；二是适度扩大资产管理的投资围和资产使用的方式，按照集合、定向和专项资产管理对投资围区别对待。对于扩大资产使用的方式，允许证券公司集合资产管理方案和定向资产管理参与融资融券交易，允许集合方案进展正回购，以及允许自有资金在集合方案存续期间有条件参与或退出集合方案；三是取消小集合和定向资产管理双10%的限制，同时豁免指数化集合方案的双10%限制及相关关联交易投资限制；四是允许对集合方案份额根据风险收益特征进展分级，同时适当允许集合方案份额在投资者之间有条件转让；五是取消证券公司开展集合资管业务的所需到达“理财产品连续20个交易日资产不得低于1亿元人民币〞的规定；六是允许证券公司自身办理登记结算业务，允许经证监会认可的证券公司为资产管理提供资产托管效劳。此外，"证券公司资管业务方法"制定相关法条强化对资管业务的监视管理和风险控制。
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〔一〕定向资管
1、委托资产
客户委托资产应当是客户合法持有的现金、股票、债券、证券投资基金份额、集合资产管理方案份额、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品或者中国证监会允许的其他金融资产。证券公司办理定向资产管理业务，承受单个客户的资产净值不得低于人民币100万元。
2、投资围
定向资产管理业务的投资围由证券公司与客户通过合同约定，不得违反法律、行政法规和中国证监会的制止规定；定向资产管理业务可以参与融资融券交易，也可以将其持有的证券作为融券标的证券出借给证券金融公司。
3、备案程序
证券公司应当在5日将签订的定向资产管理合同报中国证券业协会备案，同时抄送证券公司住所地、资产管理分公司所在地中国证监会派出机构。定向资产管理合同发生重要变更或者补充的，证券公司应当在5日报中国证券业协会备案。
〔二〕集合资产管理方案〔非公开募集〕
1、发行要求
1〕证券公司可以自行推广集合资产管理方案，也可以委托其他证券公司、商业银行或者中国证监会认可的其他机构代为推广。
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2〕集合资产