汽车净资产报酬率杜邦分析.doc

中支式学財务MBA
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R/IE2 A programme
IVI DAin finance
课程名称：
ACY 6511会计学
授课教师：
夏冬林
助理教师：
陈小军
作业题目：
会计学世纪星源案例分析
作业时刻：
2004年11月5日
作业班级：
2004FMBT匕京班
组丿予列号：
013
组员构成:
Chin ese Name
Pin Yin Name
Serial No.
单泓
Shan Hong
042xxxxxx
杜永波
Du YongBo
042xxxxxx
周斌
Zhou Bin
042xxxxxx
张亚东
Zhang YaDong
042xxxxxx
周启运
Zhou QiYun
042xxxxxx
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长安汽车净资产酬劳率的杜邦分析
长安汽车 2002 年的年度财务报告反映的公司业绩，在销售 收入只比往常年度增加 %的前提下，其利润竟比往常年度同 比增长 421%，引起了宽敞投资者的极大关注，有人因此怀疑长 安汽车是“银广夏第二” ，其利润表是粉饰出来的，并因此引发 了关于长安汽车是否在会计造假的大讨论。
本文无意参与其中的讨论， 情愿相信其披露的财务报告， 因 为长安汽车的年度财务报告通过国际四大之一的普华永道会计 师事务所审计。本文想通过对长安汽车披露的财务信息进行分 析，以确定长安汽车的股东回报是否发生变化， 以及发生变化的 缘故。
现在的财务报告分析方法专门多， 我们只采纳杜邦分析的方 法，以净资产酬劳率为切入点，以总资产酬劳率为核心，将用来 考核企业财务状况和经营成果的各种财务指标有机地结合在一 起，综合分析长安汽车的经营状况。
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一、股东投资回报率显著提升
长安汽车的净资产酬劳率从 2001年到2002年有了专门大提 高，具体见下表:
年份
净资产酬劳率二总资产酬劳率*
权益乘数
1998

1999

2000

2001

2002

长安汽车的净资酬劳率从 %大幅提升到2002 %，与前几年相比，其净资产酬劳率在 2002年有了跳
跃性的变化。由于净资产酬劳率变化是由于资产酬劳率或权益乘 数的变化引起的，下面分析长安汽车的净资产酬劳率的变化是由 于其具有了更强的综合盈利能力（总资产酬劳率） ，依旧采取了
更加激进的融资手段（权益倍数），即负债比重加大。
二、股东回报的增加是由于企业综合盈利能力比往常年度有显著 提高
年份
净资产酬劳率二
资产酬劳率*权
益乘数
总资产酬劳率二
销售利润率*资
产周转率
权益乘数=1/（1-
资产负债率）
1998



1999



2000



2001



2002



长安汽