全球房地产市场降温分析.doc

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评全球房地产市场降温
点评：近一段时间以来，越来越多的迹象表明，美、英等发达国家的房地产价格在经历近十年的持久性牛 市后，开始走下坡路。未来全球房地产市场的走势如何？对各国经济乃至全球经济会产生怎样的影响？本文的分 析为我们提供了一个视角。
经过了一段时间的价格急剧上涨和繁荣之后，很多工业国家的房地产市场已然放缓。
荷兰是首个出现房地产市场放缓的国家 ，其房地产市场衰退始于 2000年。接下来是澳大利 亚和英国。继2002年房价年增幅突破20沱后，这些国家的房价涨速大幅减缓。此外，去 年，美国的房价涨速也出现了放缓。尽管如此，在其他工业国家，比如爱尔兰、法国、西 班牙和瑞典，房价上涨势头仍然强劲。
很昜工业出冢屈地产价格的增速已然放缓
（相比1年蘭的百分比变化｝
近期房地产市场走低产生了怎样的经济影响？在澳大利亚、荷兰以及英国，房地产市
场的降温引起了经济增长的放缓，因为住宅投资和消费支出受到了打击。但迄今为止，这 种影响一直是可控的
近期腐价涨速减缓引起了很埶工业国家经济增长的放缓
（与4个爭度之前相比的百井比喪化】
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很多国家20世纪90年代末以来的房价增速已经超出了基于基础因素（比如家庭收入 和利率）变化的预期。这表明，这些国家的房价被高估了，从而增大了房价修正的可能性。
预测值，表明房价被髙估了
t 1997-）
工业国家的房价变动越来越趋于一致，尽管住房资产在各国之间不可交易。这种相关
性表明，存在着一种全球性房价周期，而这种周期至少部分是受世界利率驱动的。因而，
在很多国家的房地产市场发生衰退之后，其他目前仍在强劲上涨的房地产市场可能也会跟
着减速。
全球性房协周期
增快毫的相关柬数
0,8
1980 85 90 95 2000
按历史标准来看，美国的房价上涨在当前周期内一直很强劲
# / 6
与先前的周期相比•近期矣国房价的上涨更为强劲
（却四个季度前村比的1T分比变化）
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e 1979年周期
-6
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