2011年上半年上市公司股票投资研究报告(DOC 33页).doc

2011年上半年上市公司股票投资研究报告
内容摘要
招商银行是我国改革开放以后成立的、发展速度最快的银行之一,目前已经成为全国第五大银行,其未来的发展前景较好,所以选择它作为研究对象。
报告论述了当前的世界经济形势,分析了我国经济发展面临的经济环境,认为在世界经济逐步复苏、国内通胀压力加大、对外贸易面临挑战的大的环境下,我国不得不加大货币政策调控力度,股票市场将在一个相当长的时期内处于相对的历史底部,这为我们进行投资提供了历史性机遇。
虽然世界经济复苏步伐不是很稳定,但全球经济总将走出阴影;中台贷等诸多风险,但总的发展扩充趋势不会改变。在我国经济不断地持续地走向世界、发展壮大的过程中,我国银行业也必将走向世界,并逐步发展壮大。招商银行作为我国新型银行的龙头,在银行业中拥有创新龙头的地位,具备进一步发展壮大的潜力。招商银行的财务状况十分稳健,其财务杠杆比率处于行业内较好的水平,这为我们进行中长期战略性投资奠定了坚实的基本面基础
。招商银行的股价走势与大盘类同,目前正在走一个大的底部图形,进入了战略性建仓的发展阶段。招商银行股票的内在价值远远高于其当前的市场价格,这为我们进行投资创造了机会。
当然,招商银行股票价格也许会像大盘一样还有一个相当长的调整和波动时期,可能目前的估值会因为银行的业绩波动而产生一定程度的失真,使当前立即大额度的建仓面临风险。因此建议对招商银行股票采取分批建仓、越跌越买的措施进行投资。当股票价格进入目前价格的20%区域以下时,投资者应该有决心进行大额度的快速建仓行动。
目录
截至本此作业定稿,2011年上半年还未结束,可获得数据有限,故本次作业拟通过分析2011年第一季度或前四个月的相关数据,结合前几年的发展趋势,描述招商银行的发展状况,并提出初步的投资建议。
一、宏观经济分析
2010年以来,随着一系列宏观经济政策的实施,经济增长在逐季回调中仍处于高位,尽管物价持续攀升,但资产泡沫化风险降低,经济运行开始回归正常增长轨道。2011年是“十二五”的开局之年,外部环境总体向好发展,国内投资、消费有望实现快速增长,全年GDP达到9%左右,CPI控制在4%之内。宏观经济政策将围绕“控通胀、调结构、促内需、稳增长”这一基调,实施积极的财政政策和稳健的货币政策,不断增强宏观调控的针对性、灵活性和有效性。在这种趋势下,尽管货币信贷的投放会有所收缩,但由于外部因素的影响造流动性仍将保持充裕,银行业的发展整体上会保持相对稳定。2010年以来,我国经济增长的动力结构发生了积极变化,形成了市场驱动的投资、消费和出口共同拉动经济增长的良好格局。同时,资产泡沫化风险降低,尽管CPI持续攀升,但核心物价比较稳定,宏观经济运行已经实现了从应对危机的特殊状态向正常增长轨道的回归,具体表现如下。
(一)内需增长开始从政策推动向市场驱动转变
由于全球金融危机和国内实施房地产调控政策的影响,2008年底我国实际固定资产投资同比增长率跌至7%左右。2009年,随着大规模经济刺激政策和信贷扩张的实施,投资增速大幅反弹,最高接近29%。其中,政府主导的投资快速扩张发挥了关键作用。2009年四季度以来,政府主导的投资增长逐步下降,市场驱动的投资成为增长的主要动力。在2010年1
至8月份的固定资产投资中,%%,%%;%,仅略低于去年同期水平(%);%,%的增速。
从消费方面看,消费对经济增长的拉动作用显著。在应对危机的过程中,中央和地方政府实施了诸多刺激消费的政策,在汽车、家电、家具、旅游等领域效果显著。2009年,%,达到历史最高水平。2010年以来,尽管政策刺激力度及其效应有所减弱,就业、医疗卫生和社会保障等民生性财政支出增速同比降幅较大,消费实际增长有所回落,但居民的自主消费动力较强。,%,。
(二)出口恢复快速增长,占全球比重进一步提高
在世界经济复苏、外部需求恢复较快增长的拉动下,2010年以来我国出口增长超出预期,,%,高出金融危机发生前的2008年同期606亿美元,我国出口占全球出口总额的比重持续提高。%,%,2010年有望突破10%,接近德国、日本的历史峰值。我国出口恢复高速增长、出口规模占全球比重进一步提高的主要原因有三