基于资本充足性的证券公司风险监管.pdf

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综合法......................................................... 8
积木法......................................................... 8
简单投资组合法................................................. 9
...................................... 10
中国证监会对国内证券公司资本充足性的规定........................... 10
中美证券公司的资产负债状况的比较................................... 12
我国证券公司资本充足性规定的效果与评价............................. 14
最低净资本要求................................................ 14
净资本的计算................................................. 16
.................... 23
完善现行的对证券公司的资本充足性规定................................ 23
完善证券公司的法人治理结构与内控机制以保障证券公司净资本数据的真实性 25
推动证券公司建立基于资本充足性的风险预警和补足机制 .................. 26












1基于资本充足性的证券公司风险监管
0 引言
20世纪80年代以来，随着证券市场国际化、自由化进程的不断推进和证券公
司金融创新活动的不断加快，世界各国普遍加强了证券公司的风险监管。特别是
在霸菱（Barings）、橘郡（Orange County）事件及亚洲金融风暴之后，日本三
一证券及香港百富勤等多家知名金融机构相继发生经营危机，更使各国的证券监
管当局进一步认识到了证券公司风险监管的重要性。从各国的实践看，它们对证
券公司的风险监管主要是基于对证券公司的资本充足要求，净资本是其中一项关
键指标。
我国证券公司的整体资产质量较差，资产结构不合理，存在着较大的流动性
风险。因此，加强资本充足性监管具有尤为重要的现实意义。而中助理李小雪在2003年8月12日举行的证券公司规范发展座谈会上也
都强调，要“建立以净资本为核心的风险监管和评价体系”，“今后，净资本作为
财务风险控制的核心指标，将被越来越广泛地应用于证券公司的风险控制方面”，
这都显示出目前推进这项工作的重要性。
从既有制度来看，中国证监会2000年9月23日颁布的《证券公司净资本计算
规则》及2001年12月28日颁布的《证券公司管理办法》均对国内证券公司的资本
充足性作出了相应规定，其核心要求是证券公司净资本不得低于其对外负债的百
分之八。但相关规定在风险调整方法、折扣比率设定和风险综合管理方面仍存在
许多值得改进之处。而且，由于部分证券公司法人治理结构和内控机制等方面存
在缺陷，造成了这些公司经营不规范和净资本数据失真，使得基于资本充足的风
险监管方法的效用还不能有效发挥。
本课题的研究目的是在借鉴各国对证券公司资本充足性的规定经验的同