论欧洲货币联盟和欧元.pdf

内容提舞理论没有涉及如何选择货币政策、理论中没有统一的效用函数而且也没有指出哪些效用函数可以进入最佳货币理论等方面的不足。在此基础上,文章分析了最佳货币理沦是否适用于欧洲货币联盟及欧元区是否是最佳货币区及欧洲货币联盟成本与收益。结论是目前欧元区并不是最佳货币区,但随着一体化的深入, 欧洲各国的经济渐渐进入同一个周期,欧元区会成为最佳货币区。(o口timum currency area,q index)来分析欧洲各国的基本情况, 检验哪些国家适合进入欧元区,尤其对芬兰与瑞典进行了案例分析。因为根据‘最佳货币区指数显示,芬兰与瑞典必须同时进入欧元区才能受益,但目前芬兰进入欧元区而瑞典却在区外,于是本文用“联盟标准”对这一特殊例子进行了仔细分析,“瑞一芬货币联盟”可能更合适些,且转换成本较小。欧元启动后,其稳定性和汇率走向对全球经济影响很大,于是第三章从两个方面分析欧元。一方面是分析影响欧元稳定的几个因素。笔者指出货币与财政政策的协调、格雷欣法则、劳动力的流动程度、退出障碍等7大因素将会影响欧元的稳定。当然,这些不稳定性因素并不可怕,关键是如何认识、引导它们, 而且欧元的稳定与否最主要取决于欧元区内各国经济的运行情况,,则欧元比较稳定,反之则反是。另一方面是欧元的汇率问题。在分析影响欧元汇率的因素、欧元汇率政策及汇率波动的非对称性冲击后,笔者讨论了欧元贬值的可能性。笔者认为近期欧元汇率走软并不重要。只要欧元区内经济形势走好、社会福利的效率和税收效率提高, 欧元在中氏期将会是一个强势货币。随着欧元的推出。欧洲货币联盟的一些重要金融制度安排也发生了变化。于是,第四章研究欧洲中央银行体系(ESCB)及欧洲中央银行(ECB)的制度框架、独立性、货币政策目标和货币政策工具等。在简要介绍ESCB和ECB的基本情况之后,首先讨论了它们在组织结构、经济运作、职能、实施处罚等方面所具有的独立性并与美联储进行了对比。接着分析了欧央行的货币政策目标及政策工具。欧央行最重要的目标就是维持物价稳定,于是它的政策目标就是通胀型货币政策,其政策工具与美联储既相似又有区别,主要有:最低准备金要求、公开市场操作和备用融资便利这三大工具。然后。笔者运用泰勒规刚对欧央行的货币政策进行了实证分析。这一分析共分为两大步,第一步用计量经济学和泰勒觇则对欧央行的利率水平进行模拟网归分析,在对J990年l季度到1998 年4季度的数掘进行回归分析后,结果显示泰勒规则同样适用于欧央行,可以很好的对欧央行的货币政策走向进行预测。第二步运用简易的泰勒规则和欧央行执行理事会的投票舰则对欧央行的货币政策走向进行粗略的预测。在分析了 1998~1999年及1999—,然后预测2000--2001年欧央行将实行紧缩型货币政策。最后,笔者义研究了单一货币政策对成员固是否会产生非对称性影响,即各国的货币政策传导机制是否相同。以6H的研究成果很多,但扶说纷纭,没有一个统一的结论,笔者以为这主要是由于他们是从宏观角度进行研究,不太精确。于是,笔者试着由微观角度对此进行r分析,结果显示各、 L消失。吲此,举一货币政策在各国的影响不同。这使欧央行的货币政策更难选择。欧盟的失业率一直居高不下,欧元启动后是否可以缓解这?状况?本文第五章对此进行了详细的分析。本章共分5节。首先足分析欧元区高失业的原因, 主要是结构性原因,由制度和管理因素形成。欧元启动最大的利益就是成员国阳:】的汇率波动减少,这也许可以有利于解决失业。但欧元对劳动力市场影响的分析显示,,也就是说欧元启动仍不可能很好地解决失_p问题,于是有人提出必须提高劳动力市场的灵活性,也有人提出必须向奥、月、爱、荷等北欧四小国学习,第三节、第四节刑此进行洋细分析后指出,欧7÷区各国不能单纯学习某个国家的经验,必须剥劳动力市场进行全面改革,任何单个货币都不能解决失业问题,必须从体制、政策、结构、成本费用等方面进行配套改革,才能真正解决劳动力市场问题。欧元的肩动不仅对欧元区成员国产生重大影响,而且对全球的经济,尤其是国际货币体系产生深远影响。欧元将会对美元的支配地位产生影响,那么欧元能否打破美元的统治地位呢?第六章对此进行了分析。首先,笔者从交易货币、投资组合货币、外汇储备货币等方面对欧元与美元的实力进行了分析预测,长远而言,欧元将与美元,f:驾齐驱。然后又分析了欧元成为国际替代货币的可能性,即出现欧元化的可能性。在与美元进行比较的