我国MBO对公司业绩改善的实证分析.pdf

年第期 酋侄湃土 学报
我国 对公司业绩改善的实证 ，分析 ���对企业业绩改善 的影响之后 ，我们依据前面分�
类分析的结果 ，选用 了因子分析的方法探讨这些可能影响指标对于重组业绩改善程度的影响。�
二、样本选择标准�
本文对上市公司管理层收购的定义为 ：上市公司的管理层 �“上市公司的董事会成员 、监事会成员 、�
收稿 日期 ：����— ��— ���
作者简介 ：杨瞬 �����一� �，男 ，吉林大学 商学院数量 经济学 博士研究 生 ；苏 阳 �����一� �，男 ，清华大学 经济 管理学 院硕士研�
究生 。�
���管理层”�通过直接收购上市公 司股权或通过收购上市公司母公司股权 ，实现在上市公 司或上市公司母公�
司绝对控股或相对控股地位 ，从而改变上市公司所有权结构 、控制权结构和资产结构 ，进而达到收购本公�
司的 目的 ，并获得预期收益的一种收购行为。�
考虑到 ���活动完成可能耗时较长 ，因此 ，为了保证 ���后的数据可以真实全 面地反应 ���带来�
的影响，我们对 ���当年的数据不予考虑 ，只选择了 ���后 �年以及前 �年业绩指标变化情况。具体样�
本选择结果为 ，剔除了 ����年 �含 �以后实施 ���的上市公司样本 ，剩余 ��家公司样本 �Ⅳ：���，截�
止到 ����年 ��月 ��日。�
三 、实证分 析结 果�
表 �列出了 ����年 ��月 ��日截止 日前发生 ���的公司股票的代码、名称 、所在地域、所属行业及�
���控股权发生转移的时点 。�
裹 �� 业绩改善样本 列表�
首先 ，我们考虑不消除行业影响因素的样本业绩改善情况