仔猪亏损角度对生猪价格的思考.pdf

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来源：Wind，中泰证券研究所

当外购仔猪模式养殖成本低于自繁自养模式时，行业去产能开始
 单一依靠仔猪价格我们无法判断仔猪何时进入亏损阶段，但是如果当行业出现外购仔猪模式养殖成本低于自繁
自养模式时，此时说明行业仔猪对外销售已经步入亏损阶段，行业母猪去产能开始。












- 2 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分行业报告简版

图表 4：2018 年 10 月外购仔猪模式养殖成本已经低于自繁自养模式
22个省市:平均价:生猪（元/千克，左轴） 出栏生猪总成本:自繁自养仔猪（元/头，右轴）
出栏生猪总成本:外购仔猪（元/头，右轴）
上一轮周期，在生猪价格见底后，仔猪 而本轮周期，目前
25 上一轮周期，在 依旧持续亏损了近5个月后才见底回升， 来看，仔猪的亏损 2100
经历了2014年2 可见在对后市价格预期的判断中人心是 阶段2018年8月才
月至2015 年 2 月 不变的，养殖主体的决策依旧是滞后的。 刚刚开始，行业步
近一年的仔猪亏 入去产能时期，但
20 1900
损期后，生猪价