投资项目评价指标与方法.ppt

2 投资项目评价指标与方法
主要内容
项目经济评价指标与体系
指标评价中参数的选取
静态评价指标
动态评价指标
投资项目经济评价指标小结
方案经济分析的比较方法
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一、项目经济评价指标体系
财务评200+340+300=1840万元
年平均净利润NP=(-50+385+++×4) ÷8
=÷8=
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——用投资方案所产生的净现金收入补偿原投
资所需要的时间。
Pt ——可自项目建设开始年算起或投产年开始算起，但予以说明。
投资回收期短，表明投资回收快，抗风险能力强。

(CI-CO)t ——第t年的净现金流量
理论数学表达式
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实际计算采用
第（ T－1 ）年累计净现金流量的绝对值
Pt= T－1 +
第T年的净现金流量
T——项目各年累计净现金流量首次为正值的年份数
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[例] 某项目现金流量表如下，求其静态投资回收期。
t 年 末
0
1
2
3
4
5
6
净现金流量
-550
-600
-200
76
312
560
560
累计净
现金流量
-550 -1150 -1350 -1274 -962 -402 158
解 ：计算累计净现金流量
=6－1+
-402
560
=(年)
第（ T－1 ）年累计净现金流量的绝对值
Pt= T－1 +
第T年的净现金流量
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——指项目在借款偿还期内可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值
ICR=
EBIT
PI
计入总成本费用的全部利息
（>2）
息税前利润（EBIT）=利润总额+计入总成本费用的利息费用

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——指项目在借款偿还期内，可用于还本付息的资金
与当期应还本付息金额的比值
EBITDA——息税前利润加折旧、摊销
TAX ——所得税
PD——当期应还本付息金额:还本金额及计入总成本费用的全部利息。

（）
（>1）
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[例] 偿债备付率高说明( )。
A. 投资风险较小
B. 投资风险较大
C. 债务人当年经营可能较差
D. 债务人偿债能力较差
答：A
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——各期末负债总额（TL）同资产总额（TA）的比率
适度的资产负债率，表明企业经营安全、稳健，具有较强的筹资能力，也表明企业和债权人的风险较小。 长期债务还清后，可不再计算资产负债率。

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资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度. 这个比率对于债权人来说越低越好。因为公司的所有者（股东）一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其帐面价值。所以如果此指标过高，债权人可能遭受损失。当资产负债率大于100%，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。
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一般认为 ，资产负债率的适宜水平在40%-60%。
对于经营风险较高的企业 ，例如高科技企业 ，为减少财务风险应选择比较低的资产负债率 ;
对于经营风险低的企业，例如供水、供电企业，资产负债率可以较高。
我均为50%，加工业为65%，商贸业为 80%。
而英国、美国资产负债率很少超过50%，亚洲和欧盟则明显高于50%，有的企业达70%。
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1. 净现值(NPV)
净现值——以做决策所采用的基准时点（或基准年）为标准，把不同时期发生的现金流量（或净现金流量）按基准收益率折算为基准时点的等值额，求其代数和即得净现值。

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5000
0 1 2 4
2000
4000
7000
1000
3
NPV
0 1