企业财务管理目标文献综述 财务管理目标是财务学的核心问题之一.doc

企业财务管理目标文献综述
摘要：企业财务管理目标是企业理财活动所希望实现的结果,是评价企业理财活动是否合理的根本标准。企业财务管理目标的选择意义重大。随着企业经营管理理念的不断变化,企业财务管理目标的选择也在不断开展和变化。本文期行为。因为不管是目前利润还是预期未来的利润对股票价格都会产生重要影响。然而，这种观点也有其缺陷。首先，强调股东的利益，而对企业其他关系主体的利益不够重视，不利于处理好现代企业财务活动中产生的各种财务关系。其次，股票价格是受多种因素影响的结果，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。再次，它只适合上市公司，对非上市公司很难适应。〔五〕企业价值最大化。所谓企业价值就是企业资产的市场价值，取决于企业潜在和未来的获利能力。企业价值最大化充分考虑了资金的时间价值、风险价值和通货膨胀价值对企业资产的影响，克服了企业在追求利润上的短期行为，因此，有学者认为该观点表达了对经济效益的深层认识，“它是现代财务管理的最优目标〞〔荆新、王化成、刘俊彦，1998〕。然而，该观点仍受到批评：一是概念上的模糊。大局部学者认为，“企业价值最大化就是股东财富最大化〞〔刘贵生等，1997〕。但有学者认为企业价值与股东财富不是同一概念。“企业价值相当于资产负债表左方的资产价值〞，而股东财富应“相当于资产负债表右方的所有者权益的价值〞〔王庆成，1999〕。二是测算上的困难。如果用未来企业报酬贴现值计量企业价值，“从理论上看来颇有道理，但是在实践的可操作上却存在着难以克服的缺陷〞。如果用资产评估值来计量，方法上虽然科学，但是“资产评估通常在企业经营方式变更、资产流动、产权变更时采用，在企业日常管理、业绩评价中费时费力，事实上也难行得通〞〔王庆成，1999〕 〔四〕企业价值最大化。所谓企业价值就是企业资产的市场价值，取决于企业潜在和未来的获利能力。企业价值最大化充分考虑了资金的时间价值、风险价值和通货膨胀价值对企业资产的影响，克服了企业在追求利润上的短期行为，因此，有学者认为该观点表达了对经济效益的深层认识，
“它是现代财务管理的最优目标〞〔荆新、王化成、刘俊彦，1998〕。然而，该观点仍受到批评：一是概念上的模糊。大局部学者认为，“企业价值最大化就是股东财富最大化〞〔刘贵生等，1997〕。但有学者认为企业价值与股东财富不是同一概念。“企业价值相当于资产负债表左方的资产价值〞，而股东财富应“相当于资产负债表右方的所有者权益的价值〞〔王庆成，1999〕。二是测算上的困难。如果用未来企业报酬贴现值计量企业价值，“从理论上看来颇有道理，但是在实践的可操作上却存在着难以克服的缺陷〞。如果用资产评估值来计量，方法上虽然科学，但是 “资产评估通常在企业经营方式变更、资产流动、产权变更时采用，在企业日常管理、业绩评价中费时费力，事实上也难行得通〞〔王庆成，1999〕。
〔五〕所有者财富最大化。该观点认为“在社会主义市场经济条件下，我国企业的财务管理目标应表述为所有者财务最大化〞〔郭复初等，1997〕。在我国国有经济改革中，所有者的概念已为众人接纳，对股份制企业来说，股东即为企业的所有者，对非股份制企业来说，企业的投资者即为企业的所有者。所有者对企业评价的标准主要是自身财富能否得以最大限度增值，因此所有者财富最大化必然成为财务管理的目标