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金种子个股研报.doc金种子个股研报克明面业有望受益政策红利东北证券李强陈鹏/文11月份参评“金种子10指数擂台”的31家券商选送的所有股票中,由东北证券选送的克明面业(002661)表现较为出色,%。接下来让我们一起分享东北证券分析师李强、陈鹏对其进行的研报解读。价值评估:★★★★成长评估:★★★★安全评估:★★★★盈利预测预计公司2015-、、,对应PE分别为40倍、33倍、27倍,维持公司“增持”评级。风险提示市场拓展低于预期风险;食品安全风险。行业未来主要特点挂面行业目前正处于快速发展期,2004-%。2014年中国挂面产量逾600万吨,按照年均约5%的增长速度估算,到2025年市场容量将达到1000万吨以上,人均年消费量为8公斤。挂面行业未来有三大主要特点:(1)主食工业化生产,发达国家工业化食品达到70%,中国仅为15%-20%;%,远低于发达国家的70%;(2)产品升级是长期趋势,目前中高端产品占比不足30%-50%,二三线城市及乡村地区70%以上的挂面是低端产品;(3)品牌、渠道、成本等多重压力下,龙头企业市占率将提升。克明挂面占据北京市场主流地位以北京为例,根据中国农业科学院的调查结果显示,北京地区大中型超市共有挂面品牌94个,产地主要包括北京、上海、河北、河南、安徽、山东和湖南。市场覆盖面最大、货架占有率最多的是克明面业出品的“陈克明+金麦仔”牌挂面,其次为合肥丰大集团生产的“丰大+京禾”牌挂面。,挂面产品主要集中在4-6元/500g的价格区间,%。湖南“陈克明”在中档到高档的3个区间内占有较高的比例,尤其在中高档区间5-6元/500g,其所占比例高达60%。推行大单品战略产品差异化竞争公司产品以“陈克明”为品牌,包括营养、强力、如愿、高筋、礼品、儿童等6大系列、300多个挂面规格系列,未来产品方面将进行以下发展战略:(1)公司曾经计划进行SKU数量的削减,但是一直没有执行,2016年将重点进行SKU数量梳理,几百个单品,SKU数量下来后公司的研发、生产、销售等成本都会下降;(2)推行大单品战略,例如“华夏一面”2015年上半年预计收入在1000多万,全年有望达到3000万的收入,未来会在高端领域形成独立品牌;香菇面系列收入超过1亿元;(3)新品类保鲜面、冷冻面等有望形成公司新的品类增长点;(4)长期看,公司有望通过外延式并购成为综合性食品集团。新