理 论 探 讨
投资项目互斥方案决策分析
下： 案相对越优。内部报酬率是个效率 结论一致；但当基准折现率 6- 取值
’ 型指标，反映了项目本身的真实收 ?; 点时，则出现了不一致。如上图
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!$( , " /0 # 1 /2 # 4 5 67 益率，即内在的获利水平，概念非常 所示，按净现值法则应选择方案 <；
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清晰。与净现值不同的是，它不用事 而 按内部报 酬率法 则应选 择方案
/0 # 指第 # 年的现金流入额；
先给定基准收益率，而是由内生决 =。
/2 # 指第 # 年的现金流出额；6 - 指
这种两者结论不一致的情况往
基准折现率；’ 指项目寿命期。 定 的 ——— 通 过 项 目 现 金 流 计 算 出
净现值的经济含义是指在一定 来。正因如此，有很多实际工作者喜 往出现在投资额不同、寿命期不同
的基准折现率下项目盈利超出最低 欢用内部报酬率来进行投资决策。 和现金流量模式不同的互斥方案选
择中，下面就针对以上三种情况分
期望盈利的超额净收益，其值越大， 互斥方案评价方法
所获超额净收益也就越多，项目就 别进行决策分析并提出各自适用的
越可行。净现值法具体判别准则是： 对于投资项目互斥方案，主要 评价方法：
（一）投资额不同的互斥方案
!$(#-8 项目予以接受；反之则加
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