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PPP模式的优点和缺点
〔一〕PPP模式的优点
近年来，在全球各个地区，通过多种多样的PPP方式，私营部门在根底设
施领域的投资总体上持续快速增加。结合全球围的PPP工程实践，PPP模式的优点主要表达在：更高的经济效率［物有所值〔Va公共部门的财务稳健性。止匕外，PPP工程的性质决定了工
程需求所产生的风险相对较低，工程的未来收入比较确定，提高了社会资本的财务稳健性。
.PPP模式可使根底设施/公共效劳的品质得到改善
一方面，参与PPP工程的私营机构通常在相关领域积累了丰富经历和技术，私营机构在特定的绩效考核机制下有能力提高效劳质量。
另一方面，PPP模式下，
私营机构的收入和工程质量挂钩：政府付费的工程中，政府会根据工程不可用的程度，或未到达事先约定的绩效标准而扣减实际付款〔付款金额在工程开场时约定〕；在使用者付费的工程中，使用者的需求和工程的质量正相关，这就使私营
机构有足够的动力不断提高效劳质量。如果设施或效劳由公共部门单独提供，由于其缺乏相关的工程经历，且由于其在效劳提供和监视过程中既当“运发动〃又当“裁判员〃，绩效监控难以落到实处。在传统政府模式下，地方政府通常为某项重大工程临时组织指挥部之类的专门工作团队，负责组织工程设计与建立，建
立完成后移交给政府下属事业单位或国有企业日常运营。由于工作团队缺乏相关
工程运作经历，所以难以保证工程建立质量，无力控制工程建立本钱，甚至会因经历缺乏导致工程失败。并且，工作团队付出大量学费积累的经历和教训，在当
地可能再无用武之地，因为当地不会经常有同类重大工程需要新建，资源浪费与
效率较低问题突出。
.PPP模式有助于公共部门/私营机构实现长远规划
在传统政府模式下，一个工程会被分包成很多子合同，由不同的参与者执行，这些参与者之间通常并没有严密的合作。在PPP模式下，由于工程的设计、建立和运营通常都由同一个联合体执行，虽然联合体也由不同的参与者构成，但由于各个参与者需要为同一个目标和利益工作，工程的不同参与者之间可以得到充分整合，实现良好的协同。止匕外，由于工程的收益涉及整个生命周期(wholeoflifecycle)在利益驱动下，私营机构将基于更长远的考虑，选择最适宜的技术，实
现设施长期价值的最大化和本钱的最小化。而在传统政府模式下，那么更多是基于短期的财政压力、政策导向和预算限制来考虑。
.PPP模式有助于树立公共部门的新形象
在PPP模式得到良好推广和执行的情况下，所有工程都能按时、按预算完
成，而且根底设施/公共效劳的品质得到有效提高，可以使公众对政府的美誉度增加，对政府的财政管理能力信心倍增。
8通过才t广PPP模式，可以使私营机构得到稳定开展
PPP模式为私营机构提供了风险较低、现金流稳定、由政府合同背书的长期投资时机，可以有效刺激当地产业，增加就业时机。
〔二〕PPP模式的缺点
虽然PPP模式的上述优势得到市场的一致认可，并且大局部都有实证数据支持，但任何事情都不可能十全十美，PPP模式在运作过程中也存在以下缺点：私营机构融资本钱较高、特许经营导致的垄断性、复杂的交易构造带来的低效率、长期合同缺乏灵活性、本钱和效劳之间的两难选择等。
.PPP模式导致私营机构融资本钱较高
与公共部门相比，金融市场对私营机构信用水平的认可度通常略低，导致私
营机构的融资本钱通常要高于公共机构的融资本钱。当然，在评价社会资本的融资本钱时，除了考虑利率之外，还需要考虑工程所转移的风险、社会资本的创新能力，以及工程总体绩效的提升等，从社会整体的成效考虑工程价值。止匕外，社会资本和公共机构的融资本钱也在进一步接近，虽然融资本钱的差异不可能完全消除，但这方面的影响在逐渐降低。
、地方政府债、城投债的到期收益率。其中，企业债可以近似为大型社会资本的融资本钱；国债为无风险利率；地方政府债可以视为地方政府信用担保的融资本钱；由于融资平台在根底设施建
立方面的特殊地位，城投债的收益率可视为目前局部在建根底设施的融资本钱。
可以看到：大型社会资本的融资本钱高于国债和地方政府债，低于城投债；社会
资本的融资本钱和国债/地方政府债的差距在逐渐缩小，尤其是2021年年初以来，社会资本的融资本钱无论是绝对值，还是与国债/地方政府债的差距，都在逐渐降低。
.PPP模式普遍采用的特许经营制度可能导致垄断
一方面，在PPP模式下，居高的投标本钱和交易费用以及复杂的长期合同，导致很多规模较小的私营机构对PPP工程望而却步，因此减少了政府部门对社会资本的选择空间，也使招投标过程不能实现良好的竞争性。另一方面，PPP模
式普遍采用的特许经营制度，实际上使中标的投资运营商获得了一定程度的垄断性，利益根本上能得到合同保障