巴菲特的详细投资理念.ppt

世界首富-沃伦·巴菲特
2008年度全球富豪榜:
排名     姓名        国籍     年龄       资产
1    沃伦·巴菲特  美国    77岁        620亿美元
2    卡洛斯家族 售的选择对象。
相反，我希望你将自己想象成为公司的所有者之一，对这家企业你愿意无期限投资，就像你与家人共同拥有的一套公寓或者一个农场。
----巴菲特
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公司看什么？
不看股市，巴菲特办公室没有电脑，只从报纸上看看价格。
看公司的经营状况
盈利能力
市场占有率
管理层能力
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秘诀2：不看价格，看价值
价格是围绕着价格上下波动，最终回归价值，价值就像地心引力一样吸引价格
公司的盈利决定了公司的价值。
看价值就是看盈利的变化
市场在短期是投票机，长期是称重机
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秘诀3：永远不要亏损-安全边际
在价格远低于价值的时候买入
PE到个位数的时候大量的买入
不要害怕股市的下跌，那正式你大量的购买便宜的吓人的好股票的时候 -----巴菲特
1988年，开始购买可口可乐，最终占有7%，最大的投资，从小跟踪可口可乐，到买入用了42年时间。现在价值80亿美元
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选股如选妻
美国200年的研究80%的股票投资者亏钱的。
10个基金经理中7个跑不赢指数
巴菲特跑赢大盘55倍
精选个股：
40年只选了20只股票，重仓股7只，翻了七倍
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与众不同的选股策略
态度不同
选股如选妻一样慎重：如果你不愿意持有一个公司10年，那么不要持有10分钟
标准不同
超级明星股，严格的标准：
业务一流，管理一流，盈利一流
数量不同
真正的金蛋，40年20只股票，平均两年一只股票
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选股三大戒律
不能不选
不熟不选
不懂不选
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如何了解自己的能力
知己知彼
知己：自己的能力圈
自己的能力有一个圈子，投资最重要的是清楚知道自己能力圈的边界在哪里。
情绪定力
分析能力
时间精力
2
3
自己的能力圈
1
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不熟不选
先认识，后恋爱，反对一见钟情
三个圈子
生活圈：生活中接触大量的产品与服务，从小就喝可口可乐。
工作圈：同行，竞争对手，供应商，顾客
第一份工作送华盛顿邮报
朋友圈：在某个行业很资深的朋友
美国运通赚了20亿
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不懂不选
如何深入了解上市公司
多读：工作中大部分时间是阅读上市公司和其竞争对手的年报，可乐的年报从1896年读起，读了92年的年报
多听：听顾客的声音，供应商怎么看，对手怎么看
多“摸”：实地考察
吃饭看垃圾桶
看别人刷什么卡
看油罐车的出入
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选择公司的三个标准
一流业务
一流管理
一流业绩
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一流业务之一：名牌
一流业务的关键是：
强大的竞争优势，可持续的竞争优势

名牌：人人都想要，人人都只要
可口可乐
美国运通
茅台酒
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二、老牌
老牌意味着可以穿越时空的成功，有长久的生命力。
1988年投资可乐102年历史
1991年投资美国运通140年历史
1989年投资吉列88年历史
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三、大牌
市场占有率非常高，行业内的垄断企业，未来的份额还会高。
我只投资具有长期稳定性的公司。
伟大的企业就是未来20还是伟大的企业
可乐占有率44%
吉列刀片60%
打不跨测试：给你1000亿美金，加上最好的管理者还是打不跨的企业
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二、一流管理
人错了，世界就错了
投资就是投人
巴菲特选择管理者的标准：
值得把女儿嫁给他的人
大德在于无我，大才在于无为
大德：无我在于当股东利益与个人利益冲突的时候忘记自己 的利益
最低标准：说老实话
最高标准：做老实人
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大才
有德无才也不能用
大才在于做老实事：
管理一个上市公司最重要的决策就是，资本配置Capital Allocation
资本配置：选择合适的投资项目，把公司的资本投入到最好的项目中。可以增加股东的价值，提升公司的竞争力。
上市公司最大的错误，就是盲目的收购其他公司。
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三、一流业绩
一流业绩来自公司独一无二的竞争优势
股价上涨外在动力：资金推动，外在明显
股价上涨内在动力：业绩上涨推动，是股价上涨的长期潜规则