经济增长股票市场.pdf

经济增长股票市场论文
一、变量的因果关系分析
（一）单位根检验
采用 ADF 法进行单位根检验。检验结果中，AIC 是信息秩统计量，用以确定检验模型采用的滞后阶数
k，AIC 值越小则采用的滞后经济增长股票市场论文
一、变量的因果关系分析
（一）单位根检验
采用 ADF 法进行单位根检验。检验结果中，AIC 是信息秩统计量，用以确定检验模型采用的滞后阶数
k，AIC 值越小则采用的滞后阶数越理想。通过检验，可知 LGDP、LCAP、LVAL、LTURN 几个变量水平序
列不稳定，而其一阶差分序列在不同显著水平下拒绝含有单位根的假设，因此为典型的 I（1）时间序
列。
（二）协整检验
Engle 和 Granger 指出，协整关系是指属于同阶非零单整的两个或两个以上时间序列尽管是非平稳序
列，但如果它们的某个线形组合可能构成零阶单整序列，则认为两个变量序列之间存在协整关系。从协
整的定义中可以看出其经济意义所在，两个变量虽然具有各自的长期波动规律，但是如果它们是协整
的，那么它们之间就存在着一个长期稳定的比例关系。传统的计量经济学模型是从已认知的经济理论出
发选取变量，回归残差往往是非平稳的，不能排除伪回归的现象，而协整理论提供了一个新的检验模型
变量选取是否合适的方法。协整检验的方法较多，本文采用 EG 检验。
二、我国股票市场不稳定性分解与经济增长在流动性
过剩和经济增长乏力的大背景下，全球经济显现出了从潜在的不确定性向现实的不稳定性逐渐转化的趋
势。而金融危机爆发的频率加快和强度增加，更成为全球经济发展中无法回避的不稳定因素。因此，对
于金融稳定的研究与探讨得到了包括学术界、业界等社会各界的高度重视。而历次金融危机的爆发都与
股票市场密切相关，所以对于股票市场发展的不稳定性研究也备受关注。总体分析，影响股票市场发展
的因素主要包括两个方面：一是股票市场自身的影响因素，包括市值、成交金额、上市公司盈利和分红
等；二是来自于宏观经济变量以及相关的宏观经济政策，包括产出、投资、消费、货币政策和财政政策
等。学术界对于股票市场发展与宏观经济的关联研究主要集中于两个领域：首先，由于股票市场具有经
济“晴雨表”之称，所以对于其与经济增长之间的关系一直是人们研究的重点；其次，货币政策逐渐成
为熨平经济波动的主要宏观政策，而作为经济“晴雨表”的股票市场与其之间的直接以及间接关联研究
也同样得到了学者们的关注。
三、结论与政策建议
（一）经济增长对股票市场发展有显著影响
根据研究结果，经济增长是影响股票市场发展的重要原因。经济增长能提高股票市场的资本化率、提升
股票市场收益率，同时能提升股票市场的交易率。这些研究结论也符合相关的经济理论。经济发展有利
于企业在股票市场上进行融资，这正是股票市场筹资功能的体现。同时，由于经济发展，增加了居民资
本增值的渠道，这为投资者进行资本市场的交易奠定了一定的基础。经济的发展为股票市场的运行提供
了良