注会考试科目《公司战略》第三章战略选择22.docx

第三章 战略选择
第三节 职能战略
六、财务战略
（二）财务战略的选择
【例题 53·多选题】 下列关于企业财务战略矩阵分析的表述中， 正确的有（ ）。（2010年）
对增值型现金短缺业务单位，应首
第三章 战略选择
第三节 职能战略
六、财务战略
（二）财务战略的选择
【例题 53·多选题】 下列关于企业财务战略矩阵分析的表述中， 正确的有（ ）。（2010年）
对增值型现金短缺业务单位，应首先选择提高可持续增长率
对增值型现金剩余业务单位，应首先选择提高投资资本回报率
对减损型现金剩余业务单位，应首先选择提高投资资本回报率
对减损型现金短缺业务单位，应首先选择提高可持续增长率
【答案】 AC
【解析】对于增值型现金短缺业务单位，首先应判明这种高速增长是暂时性的还是长期
性的。 如果高速增长是暂时的， 企业应通过借款来筹集所需资金， 等到销售增长率下降后企
业会有多余现金归还借款。 如果预计这种情况会持续较长时间， 不能用短期周转借款来解决，
则企业必须采取战略性措施解决资金短缺问题。长期性高速增长的资金问题有两种解决途
径：一是提高可持续增长率，使之向销售增长率靠拢；二是增加权益资本， 提供增长所需的
资金。 不管增长是暂时性的还是长期性的， 由于企业目前处于现金短缺的状况， 应该首先提
高可持续增长率来缓解现金短缺。
所以， 选项 A 正确； 对于增值型现金剩余业务单位，应首先选择加速增长， 充分利用剩
余现金，所以， 选项 B 错误；对于减损型现金剩余业务单位， 其存在的主要问题是盈利能力
差，而不是增长率低， 简单的加速增长很可能是有害无益的， 应首先选择提高投资资本回报
率或降低资本成本的途径，使得投资资本回报率超过资本成本。所以， 选项 C 正确；对于减
损型现金短缺业务单位，应选择彻底重组。所以，选项 D 错误。
【例题 54·单选题】当某个业务单元的投资资本回报率小于资本成本并且可持续增长率
小于销售增长率时，应当优先采用的战略是（ ）。
A. 提高财务杠杆 B. 分配剩余现金
C. 出售该业务单元 D. 降低资本成本
【答案】 C
【解析】当某个业务单元的投资资本回报率小于资本成本并且可持续增长率小于销售增
长率时， 属于减损型现金短缺财务战略模式， 此时由于股东财富和现金都在被蚕食， 应当优
先采用的战略是缩减企业规模，即企业“瘦身” 。其可供选择的战略包括两个： （ 1）彻底重
组。这样做的风险是：如果重组失败，股东将蒙受更大损失。 （ 2）出售。如果盈利能力低是
整个行业的衰退引起的， 企业无法对抗衰退市场的自然结局， 应尽快出售以减少损失。 即使
是企业的独有的问题，由于缺乏核心竞争力，无法扭转价值减损的局面，也需要选择出售。
在一个衰退行业中挽救一个没有竞争力的业务， 成功的概率不大， 往往成为资金的陷阱。 因
此，选项 C正确。应特别注意题目中强调的“优先采用的战略” 。
【例题 55·单选题】在财务战略矩阵中，处于第三象限的财务战略