关于互斥方案经济效益比选方法的探讨.docx

关于互斥方案经济效益比选方法的探讨
 
 
 
 
 
   
 
 
 
摘要：工程项目财务分析多方案经济效益比选通常我们使用内部收益率（IRR）、净现值（NPV）等指标来进行两个方案的分析比选，   
 
   
关于互斥方案经济效益比选方法的探讨
 
 
 
 
 
   
 
 
 
摘要：工程项目财务分析多方案经济效益比选通常我们使用内部收益率（IRR）、净现值（NPV）等指标来进行两个方案的分析比选，但往往会出现不同指标比选结果不一致的情况。本文以工作中碰到的实际工程项目为例，研究项目互斥方案经济评价比选中出现的问题及解决方法。
关键词：互斥方案；净现值；净年值
前言
近年来，随着市场经济发展，建设项目经济指标重要性日益上升，建设单位对项目经济效益尤为关注。项目经济评价工作在可研阶段对项目决策起至关重要的作用，甚至在各方案技术条件可行的情况下，经济效益对方案比选往往起决定性作用，因此，各方案经济效益评价的准确性至关重要，在项目财务分析中有一系列经济指标，内部收益率（IRR）和净现值（NPV）两个指标是财务分析中最直接和最关键的两个指标，在判断项目各方案的优劣性时应正确合理的运用这两个经济指标。
1、互斥方案比选
某油气开发天然气处理站项目有两个方案，两个方案的计算期相同，两个方案财务分析经济指标计算结果见下表。
表1主要财务评价指标表
从计算结果可知，本项目两个方案的内部收益率及净现值指标均满足中石油油气开发项目基准指标，两个方案均是可行的，由于方案A的内部收益大于方案B的内部收益率，因此，我们理所当然的判断方案A的经济效益更好，从而从经济性的角度推荐方案A为建设方案。
虽然本项目内部收益率方案A大于方案B，但比较财务净现值指标可发现，方案B的财务净现值指标大于方案A，因此，如果以财务净现值指标作为判断依据可知，方案B的经济效益优于方案A。那么对于本项目而言到底哪个方案的经济效益更好？
IRR表示方案在寿命期内能使净现值为零的贴现率，相当于收益率，越大越好。NPV表示方案在寿命期内净现金流入（收益）总额，也是现值越大效益越好；因此，其中一方案的两指标如同时大于另一方案，则该方案优于另一方案。但在本项目中，恰好是
IRRA＞IRRB，而NPVA＜NPVB，两指标出现相矛盾的判断结论。对于这种情况，应该运用互斥方案经济评价比选方法，而不能直接用内部收益率作为评判标准。
对于本项目而言，方案A和方案B是两个互斥方案，所谓互斥方案是指各个方案之间存在互不相容、互相排斥的关系，在各个备选方案中只能选择一个，其余均必须放弃，不能同时存在。对于互斥方案经济评价比选应该用增量分析法，增量分析法就是将两个方案的现金流做差值，用投资大的方案现金流减去投资小的方案的现金流，计算增量投资的IRR或NPV指标，判断增量投资的经济合理性，即投资大的方案比投资小的方案所多投入的资金是否取得了满意的增量收益，如果增量投资带来了满意的增量收益（IRR大于基准收益率或NPV大于0），则增加的投资是值得的，此时，投资大的方案优于投资小的方案，反之，投资小的方案优于投资大的方案。
本项目通过增量分析法计算可知，IRR（B-A）＝%＞8%，NPV（B-