行业分析：医药、通信、房地产.doc

行业分析：医药、通信、房地产.doc1 行业分析:医药、通信、房地产医药:国内药企受益政府扶持投资要点: 1 、外资药企在中国超国民待遇逐步取消。 2 、社会事业改革提速,医疗服务市场化有望更进一步。 5月 22 日,瑞士罗氏制药杭州办事处被立案调查,或涉商业贿赂。从去年的 GSK 涉贿事件到今天的罗氏事件, 外资药企连续被查, 加上对国企使用咨询公司的限制,反映除了外部政治环境的变化对医药行业的影响。相关外资药企案件的处理, 最终会落实到对外资药企在中国超国民待遇的逐步取消。日前,国务院批转国家发改委《关于 2014 年深化经济体制改革重点任务意见的通知》,提出“提高服务业发展水平,让人民群众像选择商品一样有更多的服务可选择”,健康服务业是其中重点任务之一。国家战略上, 推动改革、强化市场在资源配置中的主导作用之风将持续推进。医疗服务作为医疗保健板块最后一块非市场化的领域, 将持续地走向放开, 医疗服务板块在未来若干年内, 将持续地享受改制红利。推荐 1 )发展模式清晰,内生式发展动能充足的专科连锁医疗企业,例如爱尔眼科; 2 )外延式发展战略清晰、医疗管理水平和人才准备就绪的企业, 将受益于综合性公立医院的改制红利, 例如信邦制药、开元投资、金陵药业; 3 )受益于医疗服务领域大发展的相关企业,关注和佳股份。 2 通信:毛利率持续回升国产化成必然趋势投资要点: 1、毛利率持续回升,公司业绩逐步改善。 2、通信芯片国产化将成为必然趋势。今年一季度以来, 通信行业向相关公司毛利率持续改善, 业绩呈现增长趋势。以中兴通讯为例: 公司 2014 年一季度实现营业收入 亿元, 同比增长 % ; 实现归属于母公司净利润 亿元, 同比增长 % 。基本每股收益为 元。又如星网锐捷: 2014 年第一季度,公司实现营业收入 亿元, 同比增长 % ; 公司实现归属母公司净利润 5 万元,同比增长 % 。近年来,通信产业国产化将是信息安全发展大背景下的必然趋势。通信芯片方面, 基于目前国内 4G 专利份额接近 1/4 的优势, 有望在 4G 芯片领域改变过去的态势。另外,数据通信设备作为通信环节中重要一环,将是国产化主战场。目前在我国数据通信业中, 思科占据着绝对垄断的地位。一旦行业出现国产化的要求或者趋势,中兴、华为将率先受益。预计未来通信产业国产化进程将进一步加强,建议全面超配行业,重点关注:(1) 中兴通讯, 受益 4G 推进以及国产化进程, 目前已有所斩获; (2 )企业级数据通信产品提供商:例如东土科技、星网锐捷等;(3 )通信芯片领域提供商:推荐大唐电信。房地产:国内楼市利好复苏投资要点: 1、按揭利率有望下行,将推动楼市复苏。 3 2、二线城市限购出现松动。在央行住房金融服务会议中, 明确要求各银行支持首套房按揭。目前, 建行、中行、工行等主要银行均已安排了按揭贷款额度的增加, 预计增加的按揭贷款额度在 800 亿左右。随着按揭额度的逐渐恢复, 目前首套房利率上浮的情况将得以缓解,未来首套房按揭贷款有望重回基准甚至以下, 将降低刚需的购房成本, 提高购买力并推动观望性需求入市, 从而带来楼市销售的逐步复苏。同时, 二线城市限购政策已开始松动。虽然二线城市放松限购并不能在根本上促进销售增长, 但可