白酒类股票依然回味悠长？.doc

白酒类股票依然回味悠长？
李雅娜 ,%%的震荡幅度,远低于其他板块,其中,酒类股票更是充相对固定,而终端销售价格波动较大,受市场影响比较明显,所以酒类的出厂价和终端价之间存在一定的差距,而这个价差就是衡量酒类市场价格承受能力的最明显标尺。到目前为止。茅台酒由于需求量巨大,%%。达到历史最高水平。同样,%、%,都充分说明了高端白酒产品依旧存在较大的提价空间。当然,同时也说明茅台的可提价空间最大。此外,8月1日国家税务总局发布《关于加强白酒消费税征收管理的通知》。酒类通过提高价格来转嫁消费税的行为几乎成为一种必然。但是由于不同企业的利润水平不同,消费税改革的影响对于不同企业也有不同的影响。比如,同样按照最为严格的70%的税基来进行计算。在酒类上市公司中,山西汾酒的利润受影响程度最小,%,茅台、泸州老窖和五粮液则分别是14%、26%和35%,而像沱牌曲酒受到的影响幅度超过100%。这就意味着。该企业会因此出现亏损。

消费税改革的影响幅度的不同,各个公司应对的方式肯定也有所不同,比如,%就可以对抗税收变化对企业盈利的影响,茅台也只需要提价11%,%即可。从现在看到的情况,茅台和五粮液提价的幅度都远远大于这个水平,所以,消费税改革没有实际影响到白酒类企业的利润。

白酒行业的估值独特

从另外一个角度,历史经验数据告诉我们白酒行业的估值指数一直是高于平均行业指数和核心行业指数的,作为一个弱周期行业,在强周期环境中体现出的弱势。一定会在强周期环境被消解之后逐渐释放并体现出来。而今年年初至今,白酒行业增幅小于市场平均水平,这也为年底的增长提供了一定的蓄力作用。在极大程度上符合了这一判断的前提条件。
而现在市场上急躁的情绪和快速的轮转波动已经使很多投资人焦头烂额。开始重新审视自己的投资方向,周期性行业中企业也将开始大分化,分化的原因不一而足,但是非周期性行业的重要性,肯定会被提升。唯一需要担心的就是,周期性经济的复苏速度是不是足够快,以至于类似白酒这样的优质行业无法在短期之内战胜平均值。
我们可以看到,股市中有一些比较有特色的行业,因其自身的特殊性,成为估值体系相对独立的板块。比如,药品行业中的云南白药、片仔癀。在中国,防御性的消费板块中,白酒是最具有中国特色的消费品,外国没有。在中国或者说华人圈中具有极高的消费认知度。经历了经济危机的洗礼,虽然属于奢侈品的高档白酒销量增长速度受到了一定影响,但是中档白酒的销量迅速增加,整个行业的增长率依旧保持在20%以上。充分说明了中国人对白酒的消费具有相当大的刚性需求。
不同于乳液行业,白酒行业板块又不具备的束缚,使白酒类股票的估值上涨空间非常广阔。因为,没有基准坐标,就无从参考。当然,这中间也有中国市场偏好给予高估值的重要因素在内,姑且不论是否正确。实际情况如此,市场的参与者只能对市场的事实保持敬畏了。
该行业的另外一个特点是不同