蚂蚁金服上市启航：再造一个阿里 估值超越小米 (2).doc

蚂蚁金服上市启航:再造一个阿里估值超越小米( 中者独家获悉, 蚂蚁金服上市前A 轮融资于去年底开始, 该计划代号为“启航项目”, 由中金公司担任独家财务顾问。在A 轮融资中, 蚂蚁金服拟采取非公开增发新股的形式来增资扩股,其增发的新股占增发后总股本的 10% 。按照中金给出的估值测算, 蚂蚁金服本次引资 10% 对应的投资对价大体在 170 亿元-20 0 亿元左右。因此, 蚂蚁金服整体估值在 1700 亿元-2000 亿元人民币左右, 这还是 67% 的股权估值,如果算上可能预留给阿里巴巴集团的 33% 的股权的话,整体估值在 3000 亿元人民币左右,约合 500 亿美元。就在蚂蚁金服紧锣密鼓地 A 轮融资之时, 2014 年 12月 29 日, 雷军宣布小米完成第六轮融资,总融资额 11 亿美元,公司估值 450 亿美元。这一数字激起一片欢呼,因为这意味着小米超越估值 400 亿美元的 Uber ,成为全球估值最高的未上市互联网公司。在看到这条新闻时,估计马云和彭蕾都笑了。业界推测, 蚂蚁金服最有可能在中国内地 A 股或者港股上市。《上海证券报》援引相关资料指出,蚂蚁金服的内部目标是 2017 年在 A 股上市。通常来说, A 股会给企业更高的估值,港股则有更便利的融资机制,但这种优势可能会随着 A 股融资机制的改革而下降。去年, 阿里巴巴赴美上市, 创出美国史上最大规模的 IPO , 这对包括中国监管层在内的市场各方冲击较大。国务院为此要求证监会会同深圳证券交易所, 共同研究中国互联网企业境内上市的改革方案。而深交所其实一直在力争放宽互联网企业或高科技企业上市条件,其 A 股的互联网板块亦绸缪多时。一位深交所内部人士透露, 蚂蚁金服确实与深交所有过接触, 但最终选择在哪里上市是企业自己的决定。在他看来,如果 A 股注册制改革推进顺利的话, 蚂蚁金服这样的公司无论在国内还是国外上市, 融资都会很便利, 境内外的优劣势可能出现转变。无论上市地选择何地, 蚂蚁金服 IPO 如获成功, 无疑预示着这个时代对互联网金融最高规格的拥抱。再造一个阿里巴巴一些投资界人士认为, 蚂蚁金服上市后有可能接近阿里集团的估值, 成为 A 股市场上罕见的近万亿元市值的互联网+ 金融的双料标杆公司《财经》记者获悉, 按照中金给出的估值测算, 蚂蚁金服本次引资 10% 对应的投资对价大体在 170 亿元-200 亿元左右。因此,蚂蚁金服整体估值在 1700 亿元-2000 亿元人民币左右,这还是 67% 的股权估值,如果算上可能预留给阿里巴巴集团的 33% 的股权的话,整体估值在 3000 亿元人民币左右,约合 500 亿美元。而据《上海证券报》报道, 在一份鼎晖基金给出的融资推介报告中, 蚂蚁金服投前估值预计 200 0 亿元人民币-250 0 亿元人民币(约 350 亿美元-40 0 亿美元), 融资金额 200 亿元-25 0 亿元人民币,对应公司 10% 的股权。考虑到 A 轮融资就达到了约 500 亿美元(3000 亿元人民币左右) 的估值水平, 考虑到 IPO 时的估值溢价, 投资者对于蚂蚁金服上市后的表现更寄予厚望。加之 A 股市场明显较高的估值水平, 一些投资界人士认为, 蚂蚁金服上市后有可能接近阿里集团的估值, 成为 A 股