私募股权投资业务发展.doc

私募股权投资业务发展
陈国强 袁宏泉 私募股权投资(PE)于20世纪80年代逐步发展于西方国家,之间虽受到2000年“网络泡沫”的影响,但一直保持持续稳定发展。近年来,PE业务在我国逐渐兴起,市场前景广阔。

私006年投资中国工商银行、三井住友金融集团,及2007年直接投业务均收益颇丰。而摩根士丹利的资产管理则是其主要业务之一,2005~2007年资产管理规模呈逐年增加之势。2006年摩根士丹利的资产管理收入增长放缓的主要原因是受私募股权投资收入减少的影响,而2007年摩根士丹利的资产管理收入的增长主要是房地产投资、私募股权投资和基础设施业务方面投资大幅增长。此外,摩根士丹利还设立了亚洲直接投资部,并于1993年开始在中国进行长期直接投资业务,迄今已在中安保险、南孚电池、蒙牛乳业、恒安国际、永乐家电、山水水泥、百丽国际等多家行业龙头企业,这些企业都是在国内乃至全球同行业中的佼佼者。
由于实行混业经营,国外银行可以进行直接投资也可以直接成立基金进行投资,近年来银行的股权投资发展速度较快,以应对证券脱媒现象。
美国银行的股权投资主要包括直接投资、公司投资和战略投资。花旗集团设有另类投资部,管理涵括五个资产类别的多种产品:私募证券、对冲基金、房地产、结构式产品和管理期货,并发展成为世界最大的另类资产管理机构之一。渣打银行2006年私人股权投资业务有强劲表现;2006年、2007年两年运营收入大幅提高,主要是结构性金融交易的高分红、私人股权投资收入和债务性证券处置的增长。渣打银行还计划扩张私人直接投资业务,到2011年时在亚洲掌管的私人直接投资业务规模达到100亿美元。
国内PE业务的发展情况
由于中国资本市场发展还不成熟,PE投资业务开展较晚,但从市场发展来看,目前中国的PE业务已经过了启蒙阶段,进入初级发展阶段。
国内PE市场的发展情况
从1999年至2006年,中国PE投资业务的开展,主要由国外的金融机构所主导。1999年国际金融公司入股上海银行初具PE特征,2002年摩根士丹利、香港鼎晖、英国英联3家公司投资蒙牛,%的控股股权,进入2005年后,美投资集团等机构联手收购哈药集团55%股权,淡马锡、橡树资本、高盛、凯雷集团、KKR等国际著名PE机构参与了中行、建行、工行、民生、太平洋人寿、平安保险等商业银行和保险公司的引资工作,均获得了巨额的投资回报。而这一阶段,国内相关的机构较少,只有中金直接投资部演变而来的鼎晖投资和联想旗下的弘毅投资等少数几家。
随着中国股票市场股权分置改革的进行,国内A股市场的火热,新《合伙企业法》的正式实施,相关税收优惠政策的出台,筹备中的创业板推出的呼声较高,以及有关M&A政策等一系列的因素推动,加上国外PE机构高收益的示范效应,促使本土私募股权投资基金设立加速。继2006年底中国第一只产业投资基金――渤海产业基金获准成立后,2007年,第二批总规模为560亿人民币的广东核电新能源基金、上海金融基金、山西能源基金、四川绵阳高科基金以及中新高科产业投资基金获批。根据清科研究中心的统计,2007年共有12支本土新私募股权基金成立,占亚洲新私募股