资管新规下定向资产..(银河)(共5页).doc

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资产管理新规下定向资产管理计划投资证监会的规定允许客户投资的范围。新规定第二十五条规定：定向资产管理业务的投资范围由证券公司与客户通过合同约定，不得超出法律、行政法规和中国证监会的规定允许客户投资的范围，并且应当与客户的风险认知与承受能力，以及证券公司的投资经验、管理能力和风险控制水平相匹配。
定向资产管理业务的投资范围不受证券公司经营范围的限制。新规定第四十四条删除了老规定第四十五条当中：证券公司从事定向资产管理业务，不得有下列行为：……（九）超出公司经营范围从事定向资产管理业务。
2、充分尊重当事人的意思“自治”
老法规对定向资产管理业务的投资范围作了列举，在此列举范围之外的，需要经过证监会的认可。新规定设置采用概括性法条，只要不违反法律、行政法规和证监会规定允许的范围，同时还并明确包含了融资融券业务。新规定更尊重当事人意思“自治”，也更符合证券业快速发展的客观事实，更加尊重经济规律和市场规律。
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同时，为了维护资本市场的秩序，保障其合法运行，证监会承担履行着监督管理职责。对于当事人约定的投资范围，遵循稳妥审慎原则来判断是否与客户的风险认知与承受能力，以及证券公司的投资经验、管理能力和风险控制水平相匹配，从而决定是否备案或者批准（按照定向资管新规45条进行办理，45条：证券公司应当在5日内将签订的定向资产管理合同报住所地、资产管理分公司所在地中国证监会派出机构及中国证券业协会备案。）。新规定适度扩大了定向资产管理业务的投资范围和资产运用方式，本身不再对投资范围做限制，如此一来，定向资产管理计划几乎已经是“无所不能”，从理论上说可以涉足PE、矿产、房地产、艺术品等所有领域的投资，而在此之前，定向投资范围被局限在证券市场。
3、体现“放松管制、加强监管”的政策取向
老规定立足于当时的立法环境、已有投资品种和证券公司的投资管理能力、风险控制水平。随着市场的发展，新的投资品种逐渐涌现，证券公司需要以市场为导向，客户为中心，开发设计多样化的产品，满足客户差异化财富管理需求。针对资产管理业务的新特点，新规定提出了“加强常规监管、过程监督和事后问责”，管理层这样的监管思路实际上是在鼓励证券公司以定向资产管理业务作为突破口进行业务创新，只要在法律法规允许范围内都可以进行业务和产品创新。
三、与其他金融机构投资范围的比较
我们对证券公司定向资产管理业务和其他金融机构的投资范围做了对比，如下表所示：
金融机构
投资范围
证券公司
在法律法规允许客户投资的范围内，允许由客户和证券公司自愿协商。
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商业银行
投资范围为以下六类：