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权证投资，您看好了
吴 同
仿佛一夜间,权证一下子成了中国内地证券市场最火暴的交易品种。一个宝钢认购权证的交易量可以超过一个深圳市场的交易量,一个武钢认购权证的交易量也可以超过一个深圳市场的交易量。权证交易额超过沪深股权证投资，您看好了
吴 同
仿佛一夜间,权证一下子成了中国内地证券市场最火暴的交易品种。一个宝钢认购权证的交易量可以超过一个深圳市场的交易量,一个武钢认购权证的交易量也可以超过一个深圳市场的交易量。权证交易额超过沪深股票市场的预言也终于变成了现实。投资者对权证的热情可见一斑。《钱经》提示,投资者在进行权证投资时,除了应关注其高收益的特性外,更应关注伴随而来的高风险。

时下,在网络间流传着这样两个案例。其一,四川成都投资者张先生,炒权证两天账面亏损40万元。其二,一个宝钢权证“弄潮儿”与宝钢权证的“第一次亲密接触”,开始品尝舒畅的盈利快感,总体盘算下来,炒作权证的总盈利接近40%。
在权证的涨跌起伏中,让“行走江湖”多年的老股民遭遇“滑铁卢”,也让一些幸运者炒得不亦乐乎。有人说这是一个新的合法赌场,而作为衍生工具的认股权证天生就是一种“赌博工具”。因为买卖权证是一个零和游戏,每一个参与者的获利都来自另一个参与者的亏损,而不像股票可以通过分享企业经营而成就双赢局面。
对于投资者而言,权证的设置主要是为了活跃市场,提供市场投资机会以及对冲保值的手段。同时也为敢于承担风险的投资者提供了以小博大的高风险、高收益的投资机会:权证价格波动数倍于标的股票的价格波动,T+0制度可以在一天之内反复进行差价博弈。即使风格保守的投资者,也可以少量利用权证博取较大的收益,比如利用90%左右的资金购买债券等低风险品种,用10%的资金购买权证,构建“下能保底、上不封顶的投资组合”。投资技巧比较高的投资者,也可以在标的股票和权证之间进行对冲保值。而权证中的认沽权证则相当于提供了做空功能,可以使投资者在股价下跌时获利。
不过,权证的高风险露出了庐山真面目。《钱经》提示,投资者在进行权证投资时,除了应关注其高收益的特性外,更应关注伴随而来的高风险。
价格波动风险。权证的杠杆是把双刃剑,高杠杆效应体现在投资者在进行权证投资时,只要支付小额的权利金,即可获得与标的资产同样的收益率,但是权证的杠杆性也意味着权证的波动幅度比较大时,投资者受到的损失率也很大。特别是当权证的价格走势背离理论价格时,可能出现权证价格剧烈波动的情况。比如T-1日权证的收盘价是2元,标的股票的收盘价是10元。T日,标的股票跌至9元,如果权证也跌停,按规定,T日权证的跌停价格为2-(10-9)×125%=,%。当然,标的证券上涨,权证也有相同的效应。一般而言,权证发行之初,由于市场因素,权证的价格可能偏离理论价格很多,但随着到期日的临近,权证的价格会逐渐向理论价格或内在价值靠近。
《钱经》提示:由于采用T+0交易方式,权证可以一天内换手几次,在股票投资的技术分析知识中的一些经验将不再适用。权证价格变化剧烈,大部分参与权证的资金都是超短线操作,所以,投资者必须及时果断应对。
时限性风险。权证的风险还体现在它的有限期限上,持有者应及时在到期日或此之前对权证行权,权证到期