财务金融分析师-资产估值债券.ppt

财务金融分析师–第一级财务金融分析师–第一级资产估值債券财务金融分析师–第一级债券–大纲债券-欠單現金流利率风险价格到期孳息率现货利率遠期利率持续期凸弧度净价/肮脏价拔靴带方法孳息曲線特点票息续回内在期权风险美国国库债券公司债券财务金融分析师–第一级固定收入证券( Fixed-e Securities )的特征同债券投资相关的风险债券种类和工具概览理解收益率价差财务金融分析师–第一级固定收益证券股价简介收益率度量,即期和远期利率利率风险度量债券估值和分析折现现金流应用财务金融分析师–第一级固定收益证券特征?固定收益证券简介?债券购买及其支付财务金融分析师–第一级固定收益证券特征固定收益证券简介 A: 债券契约( bond indenture ) ?肯定性条款( Affirmative )与禁止性条款( negative covenants ) B: 债券的基本特征?到期日( Maturity ) ?短期 vs. 中期 vs. 长期= 1 - 5 vs. 5 – 12 vs. >12 ?票面值( Par value ) ?价格报价为票面值的% of ?例 1) 票面值为$1000 ,价格为 103 。计算其用美元计的价格。?例 2) 票面值为$1000 ,价格为 98 。计算其用美元计的价格。财务金融分析师–第一级固定收益证券特征固定收益证券简介 B: 债券的基本特征?票息率(票息率) ?票息率结构?半年( Semiannual ) ?每月( Monthly ) ?每年( Annual ) ?零票息率( Zero – Coupon ) ?折扣= ‘所赚取的利息’?应计债券( Accrual Bonds ) ?类似于零息债券,除了以票面发行,并且能够赚取上面所附带的利息?逐步调升债券( Step-up bonds ) ?票息随着时间按照预先确定的速度增长?递延票息债券( Deferred Coupon bonds ) ?在给定时间内,递延初始息票支付财务金融分析师–第一级固定收益证券特征固定收益证券简介 B: 债券的基本特征?浮动利率证券( Floating-rate securities ) ?票息公式( Coupon Formula ) ?票息公式:票息率= 参考利率+/- 价差( margin ) ?价差通常用基点( base points )报价? 100 基点= 1% ?利率上限( Caps )不利于持有者,而利率下限( floors )不利于发行者?如果既有上限又有下限,则称为称为利率上下限( collar ) ?不均衡的浮动利率债券( Deleveraged floater ) ?在增加价差之前,参考利率根据规模因子调整?票息率= ( 参考利率 x b) + 报价价差财务金融分析师–第一级固定收益证券特征固定收益证券简介 B: 债券的基本特性?浮动利率证券?跌价锁定( Drop-lock ) ?在某些环境下转变为固定息票?反向浮动( Inverse floaters ) ?票息率同参考利率反向运动?票息率= 固定利率(K) – (L x 参考利率) ?双指数浮动( Dual-Indexed floaters ) ?票息率用两个参考利率以及一个价差计算?范围票据( Range notes ) ?票息率= 参考利率(如果参考利率在特定范围内) ?如果参考利率落在该范围之外,则票息率= 0% 财务金融分析师–第一级固定收益证券特征固定收益证券简介 B: 债券的基本特性?浮动利率证券?棘轮债券( Ratchet Bonds ) ?在高于参考利率时,以固定的价差向上移动?基于公式向下移动?逐步改变的价差( Stepped spread ) ?可扩张性重新设置( Extendible reset ) ?不重新设置利率( Non-interest rate reset ) ? TIPS