股票市场发展史和投资理念.ppt

请问：这是什么？
股票市场是什么？
摇钱树？
赌场？
投机分子的乐园？
资产增值的通道？
引申
一种炒作的东西？
赌场的骰子？
一个投资的标的物？
股票是什么？
股票是一种有价证券，是股份有限公司签发的证明股东所由繁荣转向萧条的过渡阶段;
萧条，即经济活动收缩或向下的阶段;
经济周期的特征：
（1）经济周期不可避免。
（2）经济周期是经济活动总体性、全局性的波动。
（3）一个周期由繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段组成。
（4）周期的长短由周期的具体性质所决定。
(5)总体经济向上，也即每一次危机后的繁荣总是会超越上一次繁荣。

行业经济是宏观经济的重要组成部分，是宏观经济的细分。从证券投资角度来看，宏观分析是为了掌握证券投资的大环境，不能具体到投资的对象。行业分析则是联系宏观和具体投资对象的桥梁。行业分析可以解释行业本身所处的发展阶段和在国民经济中的地位，分析影响行业发展的各种因素，预测并引导行业发展的未来趋势。
行业分类
行业风格转换的特征
业绩方面:一般而言，周期性行业业绩增速变动最大，景气时大多超过100%，萧条时甚至为负值。成长股的业绩增速较高且较为稳定，防御类股票业绩增速较低，但波动不大。
业绩增速和波动的不同决定了这三类股票不同的投资逻辑，周期类股票的业绩波动和经济景气变动息息相关，随经济景气变动买入卖出；成长股可长期持有，除非公司基本面恶化；防御股一般不是市场关注的热点，只有突发事件时，会有较好的短期表现。
一旦构造投资组合，考虑资金的最有效配置，周期股的买卖决定了其他两类股票的仓位。成长股可以一直持有，直到周期股的买点出现，投资者会卖掉成长股，买入周期股，如2010年10月；防御性股投资机会不多见，但若发生局势恶化，则投资者一般会选择抛弃成长股和周期股，从而推高防御性股价。如08年8月到10月，和今年四月份。
板块轮动与风格转换的特征
风格转换之初，煤炭有色大概率跑赢大盘，银行和证券也会有所表现
风格转换期间，保险，煤炭，有色，证券，银行超额收益最大
风格转换之末，石化钢铁行业领先，高速港口等防御类股票大涨
行业分析启示
第一：“煤”飞“色”舞，值得关注。几乎每一轮行情来临之时，总是煤炭有色率先启动。
第二:一旦风格转换确定，金融和资源呈强势板块，轻易不要卖出。煤炭有色进一步上涨，估值界限一次次打破，证券和保险也会受到追捧。
第三：一旦钢铁、石化等出现异动，跑赢煤炭，银行跑赢保险和证券，我们就要警惕行情见顶的时刻。
第四：港口机场高速公路类一般没多少异动，与大盘基本保持同步调，稳健性高于大盘，弱势行情中容易获得青睐。
综合而言：风格转换始于煤炭、有色，终于银行，钢铁，石化。
经济预期及其变化是决定性因素
上市公司分析
宏观分析为我们描绘了大环境的全景图，行业分析为我们提供了行业的特点，行业股票的特征，并未告诉我们哪一家公司值得投资，而上市公司分析就是落实这个步骤。
那么我们从哪些角度看一家公司呢？
一：资源优势分析
地理优势：例如一些机场，高速，港口等等， 地理优势在公司的经营中占相当大的分量。
政治背景优势：有些大公司，背后有地方政府支持，有国资委的支持，以及国家战略需要的支持等等。
矿产优势：有些公司具备相当的矿产储备，例如一些黄金公司，铜铁铝锌，稀土等公司。
二：产品优势分析
创意优势:公司有强大的设计创意团队，较好把握消费者心理。例如苹果公司
质量优势：产品质量控制良好，超越其他公司。比如海尔
成本优势：公司发挥规模效应，技术优势，采购管理较好，产品的成本低于同行。
品牌优势：创意，质量，售后服务都优秀。L例如联想
三：公司治理能力分析
是否有合理规范的公司制度？
是否有严谨的工作流程？
公司管理层的是否是行业专业人士？
从业人员的学历水平？
公司的常用财务分析
一：偿债能力 是反映公司负债水平及潜在风险的指标。
资产负债率：负债总额/资产总额
反应总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，可以衡量公司长期的偿债能力。
流动比率：流动资产/流动负债
反应公司的变现能力，是考察公司短期偿债能力的指标
二：营运能力 反应公司经营管理中的资产利用的效率
存货周转率：销售成本/平均存货（次）
公司存货周转速度越快，存货转为现金和应收账款的速度越快，公司的运营成本就越低。
应收账款周转率：销售收入/平均应收账款（次）
应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明回款速度越快，对公司越有利。
三、盈利能力
销售净利率：净利润/销售收入
反应公司每一元销售收入带来的净利润是多少，指标越高，公司的盈利能力越好。
资产净利率：净利润/平均资产总额
把公司一定期间的净利润和公司的净资产比较，可以说明公司资产的综合