第四章第四章投资决策投资决策第一节概述一、投资的意义企业投入财力,以获得未来收益的一种行为。包括对外投资和对内投资。意义: ; ; 。二、投资分类 :直接投资与间接投资 :长期投资与短期投资 :对内投资与对外投资三、基本原则 ,及时捕捉投资机会 ,认真进行投资项目的可行性分析 ,保证投资项目的资金供应 ,适当控制企业的投资风险四、投资管理程序: 四、投资管理程序: 投投资项目的提出资项目的提出评价评价决策决策执行执行再评价再评价第二节第二节项目投资管理项目投资管理一、项目投资管理概述项目投资是以特定建设项目为对象,直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为投资数额大、影响时间长、发生频率低、变现能力差、投资风险大项目计算期项目计算期= =建设期建设期+ +运营期运营期建设期是指项目资金正式投入开始到项目建建设期是指项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间成投产为止所需要的时间建设期第一年初为建设起点,最后一年末为建设期第一年初为建设起点,最后一年末为投产日。投产日。项目计算期的最后一年年末为终结点,投产项目计算期的最后一年年末为终结点,投产日到终结点之间的间隔为运营期。日到终结点之间的间隔为运营期。二、现金流量分析二、现金流量分析指在一定时期内,因投资引起的现金流入量和流出量这里的现金是广义的,包括各种货币资金及与投资项目有关的非货币资产的变现价值。现金流量构成: (1)初始现金流量:指开始投资时发生的现金流量包括固定资产上的投资、流动资产上的投资、其他投资费用、原有固定资产的变价收入(2)营业现金流量:指投资项目投入使用后, 在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量每年净现金流量 NCF= 每年营业收入-付现成本-所得税=净利+折旧(3)终结现金流量:指投资项目完结时所发生的现金流量包括固定资产的残值收入或变价收入、原来垫支在各种流动资产上的资金的收回等例:某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择,甲方案须投资 20000 元,使用寿命为 5年,采用直线法计提折旧, 5年后设备无残值。 5年中每年销售收入为 8000 元,每年的付现成本为 3000 元。乙方案需投资 24000 元,采用直线法计提折旧,使用寿命为 5年, 5年后有残值收入 4000 元。 5年中每年销售收入为 10000 元,付现成本第一年为 4000 元,以后随着设备折旧,逐年将增加修理费200 元,另须垫支营运资金 3000 元。假定所得税率 40% 。计算各方案净现金流量。 1. ?甲方案每年折旧额=20000/5=4000 元?乙方案每年折旧额=( 24000-4000 ) /5 =4000 元计算过程
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