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第七章 货币需求
Demand For Money
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货币银行学
货币需求的含义 （分析的角度不同）
从社会的角度出发，把货币视为交易的媒介，从而探讨为完成一定的交易量，需要有多少的货币来支撑（马克思、费雪）
不同，只需令k=1/v，他们就完全一样
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货币银行学
也可以看出，上面公式中的系数k是由人们的选择行为决定的，它受到多种因素（如利率、预期通货膨胀等）影响，因而可能上下波动
剑桥学派仅仅急于得出货币数量论的观点，而放弃了对它的进一步研究，简单的将它视为一个常数
这种思路为后来的经济学家研究货币需求，以及货币与国民收入的关系，奠定了基础
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货币银行学
凯恩斯的流动偏好论liquidity preference
凯恩斯继承了剑桥学派的分析方法，从资产选择的角度来考察货币需求，不同的是，他对人们持有货币的各种动机进行了详尽的分析，并进而得出了实际货币需求不仅受实际收入的影响，而且也受利率影响的结论
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货币银行学
持有货币的动机及相应的货币需求
凯恩斯将人们持有货币的动机分为三类，即交易动机；预防动机；投机动机。相应的货币需求也被分为三部分：交易性需求；预防性动机；投机性需求。
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交易性需求 transaction motive
交易性需求是指企业或个人为了应付日常的交易而愿意持有的一部分货币
交易性需求主要取决于收入
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预防性需求precautionary motive
指企业或个人为了突然发生的意外支出，或者捕捉一些突然出现的有利时机而愿意持有一部分货币
预防性需求也与收入成正比
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货币银行学
投机性需求speculative motive
人们为了在未来某以适当的时机进行投机活动而愿意持有的一部分货币
凯恩斯货币需求理论的真正创新之处，引入了对货币的投机性需求的分析，从而强调了利率在货币需求中的影响
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凯恩斯的货币需求函数
L1表示交易动机和预防性动机所产生的全部货币需求量，用y来表示收入，L1＝L1（y）
L2表示货币的投机需求，用r表示市场利率，L2＝L2（r），或L2＝－hr。
货币的总需求函数可写为：
L＝L1＋L2＝L1（y）＋L2（r）＝ky－hr。
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货币银行学
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凯恩斯货币需求函数的结论
货币需求是不稳定的。由于市场利率往往具有较大的变动，受其影响，人们对货币这种资产的需求也会有较大的波动
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货币需求波动较大的情况下，货币流通速度也必然有较大波动
由上式可见实际货币需求随利率的涨落而波动时，货币流通速度也随之波动，凯恩斯认为，传统货币数量论将货币流通速度视为常数，其错误就在于忽略了货币投机性需求的存在
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在货币流通速度波动很大的情况下，货币量M与名义收入PY之间就不存在稳定的关系，因而名义收入完全由货币量决定的货币数量论就不成立
例如，货币供给增加时，利率将下降，这样，货币供应量的增加可能为货币流通速度的减小而抵消，从而对名义收入没有任何影响
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凯恩斯货币需求理论的发展
鲍莫尔—托宾模型证明交易性需求同样受利率影响
惠伦模型证明预防性需求同样与利率成反向运动
托宾把风险引入到货币需求的决定中来，突破了单纯从资产收益的角度来考察货币需求的局限
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交易性需求与平方根定理square-root rule
货币的交易性需求被假定为是收入的函数，与利率无关。但是，鲍莫尔和托宾模型证明交易性需求同样受到利率影响
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设某人在未来一年的交易支出为12万元，交易支出比较稳定，例如每月1万元，则可以先将12万元投资于有价证券，然后每月卖出1万元套现，假定手续费是100元，则交易成本是： 100元×（12万元/1万元）
又由于套现时间是固定不变的，则1年持有现金平均余额是1万元/2，如果市场利率是10%，则持有现金丧失的机会成本是（1万元/2）×10%总成本是：
100元×（12万元/1万元）+（1万元/2）×10%
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因此，消费者必须在利息收入和交易成本之间进行权衡，他持有的货币余额越少，损失的利息收入就越小，但是需求出售债券的次数就越多，从而交易交易成本就越大，一个理性的决策者将会选择一个最优的货币持有量，使得利息损失和交易成本之和最小
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货币银