走出牛短熊长怪圈的八大建议.doc

走出牛短熊长怪圈的八大建议
曹凤岐 中国的资本市场暴涨暴跌,牛短熊长的原因是什么?除了国内外形势影响之外,是中国资本市场存在制度缺陷所致。中国资本市场有什么制度性缺陷呢?
第一、中国资本市场定位有问题。资本市场是一个核,但仍是实质审批),这样使股票仍是稀缺资源。谁拿到发行资格谁就可以发大财。上市公司希望多筹钱因此想高价发行,券商希望拿高佣金,也把发行价定得很高。向机构询价机构也给出高价格。
第三,公司制度存在很大问题,如法人治理结构不健全,缺乏规范的分红制度。就分红而言,1990年至今,。1990年末到2010年末,。由于流通股股东(普通投资者)只占上市公司股东的三分之一,因此普通投资者(流通股)。21年来,普通投资者的现金分红总额占融资总额的比率不足13%。%的一年期存款利率,以复利计算,%。据统计2008年、2009年、、。如果按每股平均价10元计算,%、%%。如果公司股价为20元,%、%%。而同期一年期储蓄存款利率为3%左右。2010年,2175家上市公司中,亏损的仅117家,但既不分红也不送股的"铁公鸡"798家,上市5年不分红的414家,其中盈利公司136家。
第四,中国资本市场内幕交易、操纵市场、证券欺诈现象十分严重。
第五,中国资本市场仍然是一个投机市场。中国股市换手率极高,世界第一。据统计,中国股市流通股年换手率接近8倍,按全年260个交易日计算,。,,,,。有人说中国的股民在给国家打工,在给券商打工,每交易一次,收一次印花税,每交易一次给券商都收佣金。股民在交易中很难赚到钱,而国家和券商稳赚不赔。中国为什么是投机市场,主要原因是没有稳定的内部回报(分红)。
中国资本市场出现诸多问题的根本原因就是缺乏保护投资者,尤其是中小投资者的制度和机制。因此,加强资本市场和上市公司制度建设是振兴资本市场的根本途径。

1、明确中国资本市场的市场定位,变融资市场为长期投资市场。
有人把炒股炒成股东了看成笑话,实际炒股炒成股东是件好事,长期持有一个公司的股票,参与公司分红,能得到稳定的投资回报,就不必在市场上投机炒股,这样就从一个投机者变成一个长期投资者。股票投资有两种收益,一是内部收益(分红),另一种是市场收益(差价收益)。内部收益是长期收益、稳定收益。而市场差价收益,可获得高收益,但伴随着高风险。任何二级市场上都是少数人赚钱,多数人赔钱,因为在资金量不变的情况下,一些人的高收益是建立在另些人亏损之上的。我曾经说过,如果上市公司能给投资者投资额的分红比例应5%以上,即指投资收益在5%以上,超过储蓄存款利率,这样就能使投资者长期持股,从股市的投机者变成长期投资者。
2、加强信息披露制度建设。
如何保护投资者,最重要的是加强信息披露制度建设。上市公司要给