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走进主题投资基金
梁锐汉 主题投资是股票市场流行的一种投资策略,基金公司也推出了不少主题类的基金产品,这些主题基金现在的运行情况如何?

导语:不同的主题投资策略,在基金构建自身股票池中会得到体现,但即使在产品设走进主题投资基金
梁锐汉 主题投资是股票市场流行的一种投资策略,基金公司也推出了不少主题类的基金产品,这些主题基金现在的运行情况如何?

导语:不同的主题投资策略,在基金构建自身股票池中会得到体现,但即使在产品设计中充分看到潜在的投资机会,要转化为基金的实际投资收益仍然需要投研团队的良好表现。

作为一个转轨加新兴的市场,中国股票市场的波动要远远高于一些主要的成熟市场。而且由于深受政策面的影响,投资者的短期投资倾向明显,同时各种类型的主题投资在A股市场也非常流行。
公募基金作为A股最重要的机构投资者之一,主题投资也成为很多基金选择的投资策略之一。但是要严格界定哪些基金属于真正或者纯粹的主题投资基金却非常困难,因为基金经理往往同时采取多种投资策略,而且在不同的市场环境中所采取的策略组合也不一样。
我们选择了部分在名称标题中标明主题投资的基金来观察,虽然受到市场环境和基金经理个人风格的影响,在实际的投资操作中未必完全采用主题投资风格,但主题投资都是这些基金重要的投资策略。

主题投资基金概况
我们选取了10只表明采取主题投资策略的公募基金,如表中所示。从时间上来看,设立较早的为博时主题行业基金,根据招募说明书该基金寻求通过分享中国城市化、工业化及消费升级进程中经济与资本市场的高速成长,来达到基金资产的长期增值。
除了2008年市场深度下跌,投资者出现恐慌的背景下,其他年份均有基金公司推出主题投资基金。其中银华基金公司拥有两只主题投资基金,分别为银华富裕主题和银华和谐主题基金。从推出主题基金的基金公司性质看,既包括内资基金公司,也有合资基金公司,两者基本处于平分秋色的地位。
虽然同是采取主题投资策略,但具体的投资理念却是有所差别,但一个比较鲜明的共同点都是希望在中国高速的经济增长、结构转型、城市化和内需扩大中找到投资机会。
另外,部分基金有一些较为恒定的主题,如国联安主题驱动基金的“把握中国经济结构转型带来的投资机会”,银华富裕主题的“选择富裕主题行业,把握居民收入增长和消费升级蕴含的投资机会”;但也有一些相对概念模糊,如交银主题优选的“通过前瞻性的主题优选,积极把握行业和个股投资机会”。
总的来说,不同的主题投资策略,在基金构建自身股票池中会得到体现,但即使在产品设计中充分看到潜在的投资机会,要转化为基金的实际投资收益仍然需要投研团队的良好表现。需要注意的一点是,主题投资的设计同质化现象还比较明显,除了基金公司的产品设计上需更具开放性的视野外,另外A股市场投资品种不够发达也是另一大原因。
投资者值得注意的是,这些主题投资基金的风险收益特征并不完全处于同一风险水平上。从晨星类型来看,绝大部分属于股票型基金,但也有属于激进配置型和风险稍低的标准混合型基金。
作为基金的实际掌舵人,投资人自然对基金经理非常关注。可以看到一些主题基金配备了投资经验比较丰富的基金经理,如博时主题行业的邓晓峰、嘉实主题